电磁线业务持续保持高景气度，业绩稳健增长
新能源车与特高压电网驱动下，电磁线行业迎来新一轮增长周期。
金杯电工2025年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入147.69亿元，同比增长15.92%；归母净利润达4.64亿元，同比增长8.73%。
其中电磁线业务表现尤为亮眼，前三季度营收58.15亿元，同比增长21%，新能源车用电磁线销量更是大幅增长54%。
这张成绩单背后，反映了电磁线行业在新能源汽车、特高压电网和清洁能源等新兴应用领域的强劲需求。
01 行业景气：新兴应用领域驱动增长
电磁线，作为一种具有绝缘层的导电金属电线，广泛应用于电力、电机、电器和家电等领域。
近年来，随着新技术产业的发展，电磁线行业迎来了新的增长周期。
从市场规模来看，中国电磁线行业目前正处于发展加速阶段。
据统计，2023年中国电磁线市场规模已达到约400亿元，预计到2030年将突破预期目标，保持稳定增长趋势。
这一增长主要得益于新兴产业如新能源汽车、5G通信和智能家居的快速发展，这些行业对高质量电磁线的需求量不断攀升。
特种电磁线市场同样显示出强劲增长潜力。
据QYR最新调研，2024年中国特种电磁线市场销售收入已达到可观水平，预计2025-2031年期间年复合增长率将保持稳定增长。
新能源汽车领域的爆发式增长是驱动电磁线需求的主要因素之一。
2025年上半年，金杯电工新能源汽车用扁电磁线销量同比增长68%，新增11个车型定点，15个车型进入量产阶段，市场拓展持续加速。
02 企业表现：金杯电工业务结构优化
面对房地产等传统领域需求减弱，金杯电工通过前瞻性的业务结构调整，在清洁能源、智能电网、智能装备三大新兴应用领域实现了高双位数增长。
2025年上半年，这三大新兴领域合计份额首次达到总营收的50%，成为公司增长的核心动力与多元化风险对冲来源。
电磁线业务作为金杯电工增长最显著的增长极，2025年上半年，电磁线产业中心实现营收37.46亿元，同比增长28%，贡献净利润近2亿元。
公司的电磁线业务在特高压领域表现尤为突出。
2025年上半年，公司特高压变压器用扁线销量同比激增241%。
公司深度参与了国家“西电东送”战略的关键项目，为大同-天津1000kV、陕北-安徽±800kV、甘肃-浙江±800kV、白鹤滩江苏±400kV等重大特高压工程提供核心扁线支撑。
在海上风电领域，公司海上风电变压器和发电机用电磁线销量同比增长87%，服务广东阳江、江苏大丰、山东半岛和辽宁丹东等多个国内海上风电项目以及东南亚、中东、南美等多个海外风电项目。
03 未来前景：多元化布局开拓增长空间
金杯电工正以产能出海的主动性开拓全球市场的增长性。
公司欧洲捷克项目已签约厂房（含土地）《购买协议》，并已取得产权证，其他筹备工作正按计划加速推进。
2025年上半年，公司直接出口营收同比增长38%，电磁线出口保持良好势头，电缆直接实现“从0到1”的突破。
备受关注的欧洲捷克项目境外投资通道已完全打通，各项筹备工作正全力推进，目标于年底实现试生产。
此举将为公司打开广阔的欧洲市场，获取全球增长新动能。
从产品结构来看，扁线业务正在爆发。
近年来，在金杯电工的版图中，电磁线业务无疑是最显著的增长极。
扁电磁线因其空间利用率高、散热性能好等优点，在新能源汽车驱动电机、特高压变压器等领域得到广泛应用。
华安证券研究报告指出，预计金杯电工2025-2027年收入分别为200.33/225.98/254.44亿元；归母净利润分别为6.98/7.80/8.71亿元，对应PE分别14.7/13.2/11.8倍，维持“买入”评级。
04 风险与挑战：行业发展不确定性
尽管电磁线行业前景广阔，但企业发展仍面临多重挑战。
原材料价格波动是电磁线行业面临的主要风险之一。
铜和铝是电磁线的主要原材料，其价格波动直接影响产品成本。
企业需要通过期货套期保值、长期供应协议等方式降低原材料价格波动风险。
电网投资不及预期也是一个潜在风险。
特高压电网建设是电磁线需求的重要驱动力，如果电网投资进度放缓，将直接影响特高压变压器用电磁线的需求。
此外，海外业务拓展不及预期也是需要关注的风险点。
海外项目在文化融合、管理制度、市场环境等方面都可能遇到挑战，需要企业具备强大的跨文化管理能力和风险控制能力。
随着行业竞争加剧，企业需要持续加强技术研发，提高产品性能和质量，以在激烈的市场竞争中保持竞争优势。
海外布局成为国内电磁线企业的新增长点。金杯电工的欧洲捷克项目正全力推进，预计年底实现试生产。此举将帮助公司直接进入广阔的欧洲市场，抵御国内市场波动风险。
随着全球绿色转型和电气化进程加速，电磁线行业有望持续享受政策红利和市场增长双重驱动，未来三年预计将保持稳健增长态势。
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