筹划两年未果，禾川科技终止与关联方共同投资计划
市场环境变化与业绩压力之下，一项曾被寄予厚望的战略合作最终未能落地。
浙江禾川科技股份有限公司（股票代码：688320，以下简称“禾川科技”）在今年10月底发布公告，正式宣布终止与罗伯特博世国际投资股份公司（以下简称“罗伯特博世”）、博世（中国）投资有限公司（以下简称“博世中国”）共同设立合资公司的计划。
这项最初于2023年11月披露的合作，在筹划近两年后无奈终止。据原计划，三方拟共同出资设立乐达博川自动化（上海）有限公司，合资公司注册资本为1.2亿元，其中禾川科技持股50%，拟出资6000万元。
01 合作蓝图：高起点规划与高期望目标
回顾2003年11月，禾川科技首次披露这一合作计划时，市场对其寄予厚望。
根据规划，合资公司乐达博川自动化（上海）有限公司注册资本为1.2亿元，股权结构清晰：罗伯特博世持股40%，博世中国持股10%，禾川科技持股50%。
尽管禾川科技持有对等股权，但公司公告显示，博世方面在合资公司治理中拥有更多话语权。
合资公司董事会由五名董事组成，其中三名董事由博世提名，两名由禾川科技提名。
不仅如此，协议中还约定，就合资公司一般事项的表决，如投赞成票与投反对票的股东所持表决权数量相同，“则博世立即自动获得额外一票表决权”。
合资公司成立后将成为禾川科技的联营企业，拟主要从事研发、生产、提供自动化和电气化解决方案以及相关产品和服务。
02 终止原因：多重因素叠加导致合作搁浅
2025年10月30日，禾川科技发布公告正式宣布终止该项投资计划。公告中详细阐述了终止合作的多重因素。
宏观经济环境变化是首要原因。双方在公告中指出，2024年受宏观经济环境变化影响，合作环境发生了较大变化。
禾川科技业绩下滑明显。2024年上半年，公司业绩由盈转亏，根据财务测算和客观因素分析，预计合资公司成立初期存在较大亏损可能性。
行业环境不佳也产生影响。光伏行业未发生根本性好转，对公司业绩的影响持续存在，光伏、锂电行业的账期仍未改善，公司面临较大的对外投资压力。
基于谨慎性考虑，禾川科技决定减少大额对外投资。同时，博世中国在境内业务布局调整，也是双方决定终止合作的原因之一。
03 曲折历程：从积极推进到暂停直至终止
这项合作计划在近两年时间里经历了一段曲折的进程。
合作最初披露时，禾川科技曾表示，投资的资金来源为公司的自有资金，是在保证公司主营业务正常发展的前提下做出的投资决策，不会对现有业务开展造成资金压力。
在公告发布后，双方实际上积极推进了设立合资公司事宜。在前期的产品、技术、工艺对接上做了充分准备。
随着2024年宏观经济环境变化，双方合作环境也随之改变。2024年7月底，双方商定待市场转好及禾川科技业绩改善后再择机设立合资公司。
这一等就是一年多。截至2025年10月，市场环境并未如期好转，双方最终决定彻底终止这一合作计划。
04 公司现状：行业困境下的业绩承压
禾川科技作为一家工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，近年来业绩承受一定压力。
2025年前三季度财报显示，公司实现营收7.33亿元，但归母净利润为-0.92亿元，处于亏损状态。
光伏行业周期性波动对公司业绩影响较大。公司在公告中坦言，“光伏行业未发生根本性好转，对公司业绩的影响仍持续存在”。
此外，光伏、锂电行业客户的账期问题仍未改善，这使得公司面临较大的资金压力，不得不基于谨慎性原则减少大额对外投资。
值得注意的是，博世中国目前仍持有禾川科技5%的股权，为该公司前十大股东。据Wind数据，自2023年年报中博世中国进入前十大股东后，持股比例一直维持不变。
05 未来影响：审慎决策与战略再定位
对于终止合作的影响，禾川科技在公告中强调，截至目前，合资公司尚未设立，公司未就投资事项进行实缴出资。
公司表示，本次终止对外投资事项不会对公司的发展战略、生产经营等方面产生实质性影响，不会对公司财务状况产生不利影响。
从公司治理角度看，该终止事项已履行了必要的审议程序。公司于2025年10月28日召开董事会、监事会，审议通过了相关议案，关联董事回避表决。
独立董事专门会议也已审议通过该事项，认为这是“根据公司的发展规划及实际情况做出的审慎决策”。
保荐机构国泰海通证券经核查后也出具了无异议意见。该事项尚须提交股东会审议。
市场分析人士指出，这项合作终止反映了当前制造业面临的普遍挑战。即使在合作协议中禾川科技拥有50%股权，但博世方面拥有多数董事提名权和特定情况下的额外表决权，这一安排曾显示出禾川科技对技术引进的期待。
战略合作可以重新规划，但财务稳健性却是企业生存的根基。在业绩由盈转亏的当下，禾川科技选择保存实力，不失为一种务实之举。
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