机构资金转向，热门半导体板块被悄然抛售
全球芯片市值单日蒸发5000亿美元的阴影下，机构投资者正悄然调整他们的布局。
根据最新资金流向数据，本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入逾百亿元，但宽基指数ETF却出现195亿元的净流出。
在行业主题ETF方面，券商、电网设备等板块被资金看好，而此前热门的半导体相关ETF则被大规模抛售。
这一调仓行为发生在全球芯片股大幅下挫的背景下。11月初，全球芯片制造商市值暴跌逾5000亿美元，费城半导体指数与亚洲芯片股指数遭遇猛烈抛售。
01 资金流向：券商与电网设备受宠，半导体遭弃
本周，机构投资者进行了明显的调仓动作，股票型ETF和跨境型ETF合计净流入106.41亿元，但资金流向在不同板块间出现巨大分化。
在行业主题ETF方面，券商ETF、电网设备ETF和银行ETF成为资金追捧的对象。
数据显示，券商ETF份额增加了23.64亿份，净流入资金29.34亿元；电网设备ETF份额增加7.05亿份，净流入10.72亿元。
与此同时，半导体相关ETF却被机构抛售。科创芯片ETF、半导体设备ETF和半导体ETF份额分别减少5.25亿份、5.05亿份和4.74亿份，净流出资金分别达12.52亿元、7.29亿元和6.92亿元。
这一减仓行为并非孤立事件，而是全球芯片股抛售潮的组成部分。
02 全球背景：芯片市场遭遇5000亿美元蒸发
就在11月5日，全球芯片制造商市值单日蒸发约5000亿美元，费城半导体指数与亚洲芯片股指数双双大幅下挫。
这一暴跌凸显出AI热潮推动的半导体股涨势已极度透支。自4月低点以来，随着投资者押注AI计算需求激增，芯片制造商市值累计增加了数万亿美元。
而如今的回调则反映出市场对该行业盈利前景及过高估值的日益担忧，尤其是在利率可能“更高更久”的背景下。
Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示：“整个市场一片‘血海’，呈现出阴郁沉闷的风险图景。我们必须保持开放心态，承认这种调整可能进一步扩大。目前几乎没有买入理由。”
03 机构动向：高盛报告显示对冲基金疯狂抛售科技股
高盛Prime Services desk的最新数据同样证实了这一趋势。对冲基金正大幅削减全球信息技术类股票持仓，创下该板块近六个月来最剧烈抛售纪录。
此次抛售呈现多空双向操作特征，既有多头仓位平仓，也有新开空头头寸，两者比例约为2:1，显示出市场情绪已明确转向看空。
美国科技股成为此次抛售潮的主力军，约占全球名义净卖出额的75%。这一动向反映出在利率攀升、估值过高及盈利可持续性担忧加剧的背景下，投资者对该板块短期前景的疑虑日益加深。
细分领域数据显示，半导体及设备、软件和科技硬件板块遭受的抛压最为沉重，仅有电子设备和通信设备两个子行业勉强维持资金净流入。
04 市场分析：AI泡沫与高估值引发抛售潮
市场分析指出，此次半导体股的抛售主要是由AI泡沫与高估值担忧引发的。
半导体估值今年已跑赢基本面，尽管供应链正在恢复正常且新产能陆续上线，但倍数仍在扩张。
作为AI支出的事实代理，Nvidia带动了Advanced Micro Devices、Broadcom及整个供应链的上涨。当仓位解除时，这一动态也会反向运作。
一旦投资者开始质疑AI驱动的收入将多快转化为收益——以及云厂商的资本支出能在当前速度运行多久——估值空挡便显现。
市场正在重新审视一个关键问题：除了少数几家超大市值买家之外，AI工作负载的变现范围和持久性有多大？
如果短期内答案比预期更窄，估值倍数就需要反映这一点，即便结构性论点仍然成立。
05 投资策略：机构资金转向低估值与顺周期板块
在减持半导体等高估值科技股的同时，机构资金正转向券商、电网设备等低估值或顺周期板块。
有机构分析表示，券商作为典型的“牛市风向标”，在市场情绪回暖和风格再平衡中具备天然优势。
同时，沪指突破4000点心理关口，市场成交量放大，直接利好券商的经纪、自营等业务。
由于券商股对市场的上涨具有高度敏感性，指数上涨往往带动券商板块走强。当前市场处于风格再平衡阶段，券商板块作为低估值、高弹性的代表，具备阶段性配置价值。
另一方面，电网设备出海逻辑仍然强势，其中非特高压主网板块业绩表现较好，主要系该赛道出海保持高景气，叠加网内主网建设需求持续较强。
以变压器为代表的一次设备出海逻辑仍然强势，无论主网、配网，从订单及收入来看仍然呈现高速增长态势。
有券商分析认为，A股市场风格预计将比三季度更为均衡。一方面，以科技成长与高端制造为代表的新动能产业趋势明确；另一方面，随着“反内卷”等政策见效及内需修复，部分顺周期板块正出现边际改善。
市场的调整并非意味着科技股的终结，而是对过度狂热后的校准。
未来，投资者需要更精细化地评估企业盈利前景与估值合理性，在市场波动中把握机会。
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