华安证券：给予昊华科技“买入”评级，制冷剂高景气驱动业绩增长
氟化工龙头昊华科技在制冷剂配额制度下正迎来它的黄金时期，业绩同环比高增与产能扩张同步推进。
华安证券在2025年11月7日发布的最新研究报告中，给予昊华科技（600378）“买入”评级。
报告指出，昊华科技2025年三季度业绩表现亮眼，其中归母净利润同比大幅增长44.69%。
在制冷剂配额制度实施背景下，氟化工板块持续高景气，成为推动公司盈利增长的主要动力。
01 业绩表现：核心财务指标强劲增长
昊华科技2025年三季报显示，公司前三季度实现营收123.01亿元，同比增长20.52%。
更引人注目的是其利润表现——实现归母净利润12.32亿元，同比增长44.69%；扣非归母净利润增速更为惊人，达到109.93%。
单季度来看，2025年第三季度公司归母净利润5.87亿元，同比增长22.10%，环比增长27.68%。
公司的盈利能力显著提升，三季度单季度销售毛利率升至28.00%，同比提升7.69个百分点；净利率达到14.07%，同比提升6.36个百分点。
02 业务板块：氟化工驱动，多元业务协同发展
氟化工业务是昊华科技本报告期最大的亮点。
前三季度，公司氟化工业务销售收入同比增长26.53%，毛利同比增长63.34%，毛利率同比提升4.99个百分点。
这主要得益于制冷剂配额制度下，行业保持高景气，产品价格同比大幅抬升。
其他业务板块也表现出良好的发展态势：
电子化学品业务在面临激烈竞争情况下积极以量补价，销售收入同比增长19.83%，毛利同比增长22.42%；
高端制造化工材料板块产品交付量提升，毛利率保持稳定；
碳减排板块收入和毛利同比实现稳定增长。
03 产能布局：重点项目有序推进
昊华科技未来的增长潜力还来自于其积极的产能扩张。
前三季度，公司各重点项目按计划有序推进。
中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目主要装置已投产。
黎明院46600吨/年专用新材料项目聚氨酯和催化剂装置已投产。
中化蓝天郴州1000吨/年全氟烯烃项目等多个重点项目已投产。
昊华气体西南电子特种气体项目正在开展安装施工，这些在建项目的陆续投产将为公司带来新的盈利增长点。
04 收购案：打造全球氟化工综合企业
华安证券在另一份报告中还提到，昊华科技发行股份购买资产已获得批复。
此次收购将有助于公司打造全球氟化工综合企业，强化其行业地位。
研报认为，公司研发底蕴深厚，已成为明显的研发创新驱动的平台型材料公司。
其“选择赛道持续高增长，同时聚焦高端化、差异化”的战略使产品结构持续优化，周期性减弱。
05 投资建议：维持“买入”评级
基于公司强劲的业绩表现和未来发展潜力，华安证券维持昊华科技“买入”评级。
华安证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.41、18.81、22.63亿元。
对应市盈率分别为24.30X/21.19X/17.61X。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为39.16。
投资展望
昊华科技的投资价值主要体现在两方面：短期来看，制冷剂高景气度持续，公司业绩有望继续保持快速增长；中长期来看，公司通过产能扩张和收购中化蓝天，氟化工产业链布局不断完善，产品结构持续优化，周期性减弱。
华安证券在研报中提示投资者关注几项风险：原材料及主要产品价格波动；安全生产风险；环境保护风险；项目投产进度不及预期。
这些因素可能影响公司实际业绩表现。
|
|
|周边二手车|手机版|标签|新闻魔笔科技XinWen.MoBi - 海量语音新闻!
( 粤ICP备2024355322号-1|
粤公网安备44090202001230号 )
