公募发行产品重规模更要重质量
统计显示，今年以来公募新成立基金已超千只，基金公司为争夺规模排名竞相发行新产品，然而平均募集规模却普遍不及预期。
“冰火两重天”——这或许是描述当前公募基金发行市场最恰当的词语。
据统计，今年以来成立的新基金已超过千只，但产品发行呈现出明显的两极分化格局：头部基金公司发行了数百只产品，而部分中小基金公司却颗粒无收。
在市场回暖的背景下，公募基金产品发行迎来小高潮。但繁华背后，单只产品平均募集规模不足10亿元的现状，以及产品同质化问题，正引起业界的深度思考。
01 发行格局：冰火两重天
2025年公募基金发行市场看似火热，实则暗流涌动。
以基金成立日统计，前8个月公募基金市场月均发行规模波动较大，3月发行规模约1041亿元，5月降至约658亿元，6月又攀升至约1248亿元，8月则保持在1045亿元左右。
从整体来看，今年以来公募基金发行市场实现了“量增”的突破。截至6月初，年内新成立基金数量达654只，总发行份额4264.37亿份。
发行市场强者恒强的格局进一步强化。数据显示，今年发行新产品数量排名前三的基金公司分别为华夏基金、富国基金与鹏华基金，发行产品数量分别为86只、66只、63只。
更有超过50家基金公司年内新发基金数量不足10只，35家公司仅发行了1至4只产品，施罗德基金、华润元大基金等今年仅成立了1只产品。
部分中小公募基金公司，今年以来甚至是颗粒无收。这种悬殊的对比，凸显出公募基金行业资源正向头部公司集中。
02 规模困境：数字背后的尴尬
尽管发行数量众多，但平均募集规模却难言满意。
以华夏基金为例，今年发行86只新产品，发行规模为428.79亿元，平均每只基金募集不到5亿元。富国基金发行规模为393.39亿元，平均募集规模为5.9亿元。
表现相对出色的南方基金，发行新产品53只，发行规模为508.48亿元，平均单只产品发行规模为9.59亿元，也不到10亿元。
这一数据与此前那些“一日售罄”、动辄募集超过百亿元的基金产品不可同日而语。昔日盛况不再，反映出市场环境和投资者心态的变化。
就连曾经冷门的公募FOF产品，今年也出现了“一日售罄”的现象。但这并不能掩盖整体市场的规模困境。
03 同质化：繁华下的隐忧
产品同质化成为基金发行市场繁华表面下的一大隐忧。
虽然今年有超千只新产品发行，但其中同质化的产品可谓比比皆是。例如，指数化基金受到各家基金公司的青睐，同一标的指数，出现同类基金的现象普遍存在。
基金产品同质化，不仅会导致投资者在选择产品时有无所适从的问题，对于资本市场而言，其实也会造成人力、财力、物力等方面的浪费。
而且，由于同质化产品较多，最终也会导致某些产品出现清盘等方面的问题。基金持有人无法获得回报不说，也会影响投资者对于公募产品的信心。
同质化竞争也导致了募集困难的现象。根据统计，仅5月一个月就有7只基金宣布延募，涉及广发上证科创板100ETF、广发智选启航、博时中证A50ETF等基金。
04 规模冲动：背后的商业逻辑
基金公司热衷于发行新产品，与其跑马圈地的属性密切相关。
由于现行的基金管理费提取模式，发行更多的产品，基金公司就能够提取到更多的管理费，进而能够实现自身利益的最大化。
即使在2023年公募基金实施第一阶段的改革，管理费与托管费费率下降后，按固定费率提取管理费的机制仍然没有改变。
这种商业逻辑驱使基金公司不断推出新产品，哪怕很多产品面临募集规模不足或同质化竞争的问题。
发行更多的基金产品，需要更多的人员来管理，或者一位基金经理管理多只产品。这对于基金公司而言，并不划算；对于持有人而言，也稍显不公平。
05 质量之路：从量变到质变的转型
面对当前困境，公募基金行业正在积极探索从规模导向向质量导向的转型。
华南一家大型基金公司产品经理表示，今年权益基金尤其是股票指数基金，已成为吸引增量资金入场的主力。
晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，与往年相比，今年基金发行冲刺大战呈现出鲜明特征，以债基为代表的固收产品和ETF成为核心战场，这源于投资者风险偏好转变，更追求稳健收益与资产配置效率。
对于年末规模冲刺，基金公司的态度和打法也在发生转变，更加注重规模的质量而非增量。
北京一家中型基金公司表示，相对于规模的增量，当下公募更注重规模的质量，着力提高负债端的管理能力。
06 解决之道：产品创新与人才培养
要真正实现从规模到质量的转型，基金公司需要在多个方面进行改革。
产品创新是避免同质化竞争的关键。基金公司应在其产品设计上进行创新，避免同质化产品泛滥的现象出现。
人才建设是提升产品质量的核心。基金公司需要配备投资经验丰富、过往业绩不俗的基金经理管理新产品，同时要重视人才的引进、培养与储备等方面的工作。
研发能力是长期发展的保障。基金公司要提升自身的研发能力，进而提升基金经理的投资决策能力。
证监会也在积极推动公募基金行业的改革和发展，如放宽指数基金注册条件、提升指数基金开发效率、鼓励基金管理人加大产品创新力度等。
同时，证监会强调要引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例，促进公募基金更好地服务实体经济和满足投资者需求。
基金行业的转型之路已经开始。一些公司不再单纯通过短期行为来冲规模，而是通过提升投研能力，为持有人带来更好的收益。
这种转变不仅有利于行业的长期发展，也更能赢得投资者的信任和认可。
在资本市场改革深入推进的背景下，基金公司唯有真正将产品质量放在首位，才能在激烈的市场竞争中行稳致远。
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