得窄基者得天下？行业主题基金成规模赢家
市场风格轮动加速，资金正从布局广泛的宽基产品悄然转向精准打击的行业主题基金。
“在宽基产品份额普遍赎回缩水的情况下，不少窄基却轻松实现份额规模放量”，“得窄基者得天下”的理念渐成基金行业共识。
根据天相数据统计，今年三季度期间，在全市场公募基金总份额净赎回0.41%的背景下，指数基金却逆势获得约515亿份的净申购，净申购比例达1.61%。
这背后是明显的结构性分化：一边是宽基ETF的大额赎回，一边是窄基ETF的资金大量涌入。
01 窄基崛起：资金正从宽基撤退
市场行情结构的变化正在改变资金流向。今年三季度，公募基金市场出现了明显的两极分化。
华南一家头部公募旗下创业板中盘ETF期间赎回比例高达94%。国内某顶级公募旗下深证50ETF赎回比例约24%，上海某公募旗下沪深300ETF赎回比例超60%，北京一头部公募旗下A500ETF期间份额赎回也达53%。
与宽基ETF遭遇资金形成鲜明对比的是，窄基赛道吸引了大量资金涌入。
永盈基金旗下的卫星ETF期间份额净申购逾10倍，汇添富基金旗下的机器人ETF份额净申购近5倍，易方达基金旗下的新能源电池ETF期间净申购约8倍。
这种分化现象很大程度上与当前市场行情结构有关。随着股票市场行情机会分布不均的特点显著，活跃资金紧盯少数高增长赛道。
02 主动权益基金的“类指数化”趋势
窄基的崛起不仅体现在被动指数产品上，主动权益基金也同样呈现出明显的“类指数化”趋势。
Wind数据显示，截至今年11月9日，全市场前10强的主动权益基金清一色为赛道化基金。这些产品要么本身即为行业主题基金，要么其投资按照赛道化基金进行运作。
永赢科技智选基金今年业绩已超200%，恒越优势精选、红土创新新兴产业、中欧数字经济、中航机遇领航基金的年内收益分别为147.36%、139.82%、134.49%、132.71%。
业绩的高弹性带来了规模的爆发式增长。以永赢科技智选基金为例，这只基金在2024年10月底成立时只有7户投资者认购，募集资金勉强达到约1032万元。
然而，当基金经理将这只科技基金按照半导体行业基金进行运作后，其规模从去年10月底的1032万元，疯狂增长到今年三季度末的118亿元。
一位深圳的主动权益基金经理解释道：“在全球经济增长普遍放缓的背景下，并非所有行业都能保持高速增长，能维持高景气度的行业只局限在少数几个新兴领域。”
03 FOF的重仓新宠
窄基产品甚至已成为公募FOF（基金中的基金）重仓的“香饽饽”，帮助这类产品获得了远超主动权益类基金的业绩。
截至10月29日，今年以来全市场FOF业绩三强是国泰优选领航、易方达优势回报、国泰行业轮动，收益率分别达到68%、58.33%、57.47%。
这一收益率大幅超越当前主动权益类基金的平均收益率，也超出不少主动权益类的明星基金。
业绩领先的公募FOF在选基策略上，主要瞄准了行业主题基金和赛道主题基金。
根据国泰优选领航披露的三季报，该FOF基金在三季度主要重仓ETF等指数基金，包括黄金ETF、电池ETF、创新药ETF等。
易方达优势回报名列FOF业绩第二，它同样也在三季度强化了选基策略上的行业特征。截至9月末，该FOF的前十大重仓基包括易方达信息行业精选、易方达高端制造基金、易方达资源行业基金、易方达医药生物基金等。
04 工具化时代：公募的“第二增长曲线”
“公募行业的总规模已超过36万亿元，投资者需求正呈现出细分化趋势，具有工具化特征的基金产品更受资金欢迎。”华南地区一位基金公司人士表示。
工具化产品往往具有风格鲜明、持仓透明度高的特点，这类产品也是基金公司进行差异化、特色化竞争的主要策略，是公募基金实现第二增长曲线的关键。
基于投资者特定需求的工具化趋势，意味着行业冷热强弱不再是产品好坏的评价因素。近期，多家基金公司推出的行业主题ETF大多指向传统冷门行业，但资金募集情况表现不俗。
11月7日，嘉实基金旗下化工产业ETF宣布合同生效，该只产品的募集资金规模为9.26亿元，华宝基金近期合同生效的农牧渔ETF募集资金也超2亿元。
南方基金一位人士强调，工具化的产品布局已是行业趋势，公司也已涵盖行业主题、跨境、Smart Beta（因子）、增强、商品等领域的全方位工具型ETF产品矩阵。
05 窄基的马太效应：先发者优势明显
在ETF的特有规模效应下，单一的窄基领域仍将酝酿出市场规模向3-4只甚至更少的头部产品集中的“马太效应”现象。
以证券行业ETF为例，全市场共有13只证券行业ETF，截至7月17日的合计市值达638.1亿元。
规模前3大的证券行业ETF分别是国泰的证券ETF、华宝的券商ETF和南方的证券ETF基金，三只产品总市值分别为291.5亿元、198.2亿元和59.6亿元。
体量最大的证券ETF市值，超过了同期同类产品第4名至第13名的市值总和。
更早的问世，让这些产品成为当时为数不多的行业配置工具，并化身为承载该类投资需求的蓄水池。当行业配置需求被进一步放大后，后来者更多热衷于选择市值规模更大、流动性更强的品种进行配置。
06 浮动费率：窄基发展的新引擎
基金行业也在进行其他创新，以推动窄基产品进一步发展。近期，浮动管理费基金的推出为行业带来了新的变化。
2025年5月底，《推动公募基金行业高质量发展行动方案》落地后，首批新模式浮动管理费基金集中发行，将管理费与业绩表现深度绑定，开启了管理人与投资者“风险共担、利益共享”的新篇章。
与首批产品均为全市场选股有所不同，第二批产品中出现行业主题类基金。例如，华泰柏瑞制造业主题混合基金、景顺长城高端装备股票基金、东方红医疗创新混合基金、建信医药创新股票基金等。
华泰柏瑞基金表示，第二批基金扩容至行业主题产品，意味着浮动管理费基金从全市场选股策略向更细分的主题型策略拓展，品类更加丰富，进一步满足不同投资者的投资需求[citation:2。
这种创新产品设计将基金公司与基民真正变为同一战壕的“战友”，管理费与业绩实现“双向奔赴”。
窄基产品的兴起不仅仅是市场行情的短期现象，更是公募基金行业进入工具化时代的必然产物。国信证券认为，随着股票市场有效程度提升，超额收益挖掘愈发困难，富有创新意识的基金公司因此加大相关指数产品的研发，补全指数产品谱系。
行业主题基金如同金融市场的“低轨资源”，具有明显的先发优势。在格局尚待形成的窄基领域，公募机构的角逐才刚刚开始。
|
|
|周边二手车|手机版|标签|新闻魔笔科技XinWen.MoBi - 海量语音新闻!
( 粤ICP备2024355322号-1|
粤公网安备44090202001230号 )
