两融新开户数据出炉！券商逆市上调两融规模
键盘都快敲出火星了的客户经理，一波接一波的开户投资者，共同描绘出当前A股两融市场的火热图景。
“最近来咨询两融开户的投资者一波接一波，咨询微信、开户表单回复不停，我今天键盘都快敲出火星子了。”光大证券南京西路营业部的一名客户经理如此描述近期的忙碌场景。
这并非个例。最新数据显示，9月A股新开融资融券账户达20.54万户，同比增长288%，再创年内新高。
与此同时，券商两融余额持续攀升，自8月5日突破2万亿元大关以来不断创出历史新高。
截至10月16日，A股融资余额已达2.44万亿元，较前一交易日增长75.91亿元。
01 开户热潮：投资者跑步入场
A股两融市场正迎来一轮前所未有的“开户潮”。
最新数据显示，9月新开两融账户突破20万大关，达到20.54万户，环比增长12.24%。
这一数据创下了年内新高，更比去年同期的5.29万户增长了惊人的288%。
从年内趋势看，两融开户数呈现出明显的逐月攀升态势。
从1月的7.41万户起步，8月增至18.3万户，9月进一步突破20万户。
期末两融账户总数已逼近1529万户，显示出投资者参与热情持续升温。
从参与者结构看，截至9月末，A股两融个人投资者数量达769.76万名，机构投资者为5.01万户。
参与交易及有负债的投资者数量较年初均实现显著增长，成为反映市场活力回升的重要信号。
02 余额飙升：杠杆资金加速流入
在两融开户数创出新高的同时，两融余额也节节攀升，展现出市场杠杆资金的强劲增长势头。
截至10月16日，全市场两融余额达到2.457万亿元。
这一数字较9月末的2.394万亿元增长2.63%，较6月末的1.850万亿元猛增32.81%。
进入10月后，增长势头依然不减，10月以来融资余额增长617.48亿元。
10月29日，两融余额再度实现历史性突破，首度站上2.5万亿元。
陶圣禹，东海证券非银首席分析师分析称，作为场内杠杆资金，两融余额能够直观衡量股市活跃度，重返2万亿元高位，动力主要在于政策预期改善与市场风险偏好回升的共振。
03 行业动向：券商纷纷上调规模上限
面对旺盛的市场需求，多家券商纷纷宣布上调两融业务规模上限，以适应日益增长的市场需求。
据记者不完全统计，今年以来已有6家证券公司上调两融及相关融资类业务规模上限。
这些券商包括招商证券、华泰证券、华林证券、山西证券、兴业证券和浙商证券。
浙商证券9月24日发布公告，将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元。
华林证券更是年内两次调增规模上限，3月29日将信用业务总规模上限上调至62亿元，9月9日再次提升至80亿元。
国联民生证券通过精准拓客与分层定价策略打开市场，同时不断拓展业务应用场景，将两融业务深度融入客户服务体系。
国元证券两融业务锚定“交易型+事件型”营销策略，为高净值客户与战略客户提供精准化服务方案。
04 资金流向：电子、电力设备等行业受青睐
融资资金的行业流向，清晰反映出市场热点分布与投资者的偏好变化。
根据Wind统计，截至10月16日，下半年以来申万31个行业中只有煤炭和石油石化两个行业融资余额有所减少，其余29个行业均呈现融资净买入态势。
其中，电子、电力设备、有色金属、计算机、通信下半年以来融资净买入额均超过400亿元。
而这五个行业恰好是下半年最热门的行业，不难看出融资盘对其上涨的推动作用。
从个股角度看，Wind数据显示，截至10月16日，共有100只A股融资余额占流通市值比例超过10%。
其中，美硕科技、福达合金等个股融资盘占比超过20%，接近交易所规定的25%的警戒线。
05 风险管控：保证金比例上调与杠杆控制
在市场火热的同时，风险管控措施也在同步加强，确保市场健康稳定发展。
近期，部分券商开始调高融资保证金比例，以控制信用交易的杠杆水平。
华林证券公告称，自10月13日起将沪深交易所标的证券融资保证金比例调至100%。
此前国金证券已先行调整，将除北交所以外的标的证券的融资保证金比例调至100%。
对于投资者而言，融资保证金比例的上调直接影响其交易成本与杠杆水平。
投资者原来用80万元保证金可以融资100万元，现在则需要100万元保证金才能融资100万元。
这增加了投资者的资金占用成本，同时也限制了投资者的杠杆倍数，降低了投资者的风险承受能力。
陶圣禹分析称，上调融资保证金比例，可能是券商在融资需求旺盛、信用业务额度紧张时，平衡业务发展与风险控制的理性选择。
06 竞争格局：从价格战到价值战
随着两融市场竞争加剧，券商们的竞争策略也在不断演变，逐渐从单纯的价格战转向提供综合价值的轨道。
当前，两融业务的竞争焦点高度集中在利率高低与风控条件宽松程度上。
据业内人士透露，现在行业内针对融资余额几千万元的客户，费率都在3%左右。
例如，有券商年初开的私募户，融资余额为四五千万元，年初费率是3.6%，现在已下调至3%。
融资利率呈现明显分化趋势。大型券商针对高净值客户的两融利率已突破4.5%，更有券商降至4%以下。
而中小型券商由于资金成本相对较高，融资利率普遍高于头部券商，部分甚至达到7%以上。
中小券商在利率竞争中处于劣势。华林证券深圳一家营业部负责人坦言，由于小型券商在利率竞争中优势较弱，该营业部当前默认融资年利率为8.6%。
07 未来展望：市场活跃度与理性杠杆
尽管两融开户数和融资余额持续增长，但市场活跃度与历史高点相比仍处于健康水平。
截至10月16日，两融活跃投资者占比5.64%，远低于10年前14.09%的历史高点，仅为历史高峰的四成。
有负债的投资者占比为23.53%，同样低于十年前36.57%的高点，差距超13个百分点。
当前两融杠杆水平同样低于中枢水平。截至10月16日，A股融资余额占流通市值比为2.54%。
融资买入额占A股成交额比重为11.07%，远低于历史最高曾达到的19.26%。
深圳一家私募基金高管提醒投资者，“在市场处于高位震荡的背景下，投资者不宜盲目加大杠杆”。
融资资金是杠杆资金，会放大盈利同样也会放大亏损。现在是三季报披露期，投资者应回避部分绩差而融资盘占比较大的个股。
业内人士普遍认为，当前两融业务已从规模驱动步入“量质并重”的高质量发展阶段。
未来，券商不仅需要具备充足的资本金以支撑业务规模，更要在流动性管理、合规操作、风险定价与客户服务等方面形成综合优势。
随着市场与监管的双重检验，粗放增长模式难以为继，体系化能力将成为下一阶段竞争的分水岭。
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