国债密集发行 积极财政政策持续发力
财政政策更加积极有为，加强逆周期调节，我国经济展现强大活力和韧性。
近期，国债发行进入密集期，仅11月24日财政部就招标发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现国债。
与此同时，今年超长期特别国债发行规模高达1.3万亿元，比去年增加3000亿元，且发行节奏明显提前，首发时间比去年提早约一个月。
这些举措是积极财政政策持续发力的重要体现，通过扩大政府债务融资，为经济社会发展提供持续支撑。
01 发行规模显著扩大
2025年国债发行呈现密集态势，规模显著超过往年。根据财政部安排，超长期特别国债发行规模达1.3万亿元，比去年增加3000亿元。
这一规模扩大直接体现了财政政策更加积极有为的导向。
中诚信国际研究院院长袁海霞表示，今年发行1.3万亿元超长期特别国债是财政政策更加积极的重要体现，可能拉动2025年GDP增长1.7-1.9个百分点，为实现经济增速目标提供重要支撑。
除了超长期特别国债，常规国债发行也保持高强度。11月24日，财政部招标发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现国债。
11月26日，还有2只短期国债继续发行。
02 发行节奏明显加快
今年国债不仅规模扩大，发行节奏也明显提前。从超长期特别国债来看，今年4月份即启动发行，较2024年提前1个月。
截至上半年，超长期特别国债已发行5550亿元，完成全年发行任务的42.7%，比去年同期快17.7个百分点。
新增专项债务限额4.4万亿元也已于4月全部下达地方，上半年发行新增专项债券2.16万亿元，完成全年限额的49.1%，比去年同期快11个百分点。
中央财经大学财税学院教授白彦锋解释：“四季度国债发行通常集中在10月和11月，兼顾靠前发力和承上启下、做好衔接。”
这种发行节奏的加快，推动了资金尽早落地见效，加强了财政政策的逆周期调节功能。
03 资金投向精准聚焦
国债密集发行筹集的资金并没有“撒胡椒面”，而是精准投向关键领域和薄弱环节。
根据2025年上半年财政政策执行情况报告，这些资金主要聚焦于三个领域：
扩大国内需求。2025年，中央财政安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，资金规模比2024年翻了一番。
上半年已累计预拨两批次超长期特别国债资金1620亿元，带动销售额超过1.6万亿元。
推动国家重大战略。2025年中央本级科技经费支出3981.19亿元，较上年增长10%，进一步向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦。
同时，支持实施制造业重点产业链高质量发展行动，推动产业转型升级。
保障和改善民生。持续提高基本公共卫生服务经费、城乡居民医保财政补助标准，提高城乡居民基础养老金全国最低标准。
加强普惠育幼服务体系建设，建立育儿补贴制度，大力发展普惠养老服务。
04 政策协同效能提升
国债密集发行并非孤立行动，而是注重与货币政策的协调配合。
白彦锋指出：“四季度的国债发行会更加关注市场流动性走向，加强与货币政策之间的协调配合。”
近期，中国人民银行已恢复公开市场国债买卖操作。2025年10月份，中央银行公开市场国债买卖净投放200亿元。
这一举措增强了国债的金融功能，增进了货币政策与财政政策的相互协同。
央行在公开市场买卖国债是增强国债金融功能、发挥国债收益率曲线定价基准作用的重要举措。
这有利于我国债券市场改革发展和金融机构提升做市定价能力，保障货币政策顺畅传导和金融市场平稳运行。
05 未来展望：持续发力护航稳增长
展望未来，积极财政政策取向预计将延续。财政部部长蓝佛安近日表示，要坚持积极取向，加强逆周期和跨周期调节，根据形势变化，合理确定赤字率和举债规模。
组合运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具，用好政策空间，保持支出强度，形成对经济社会发展的持续支撑。
作为“十五五”开局之年，2026年的财政政策备受关注。袁海霞认为，明年应用好用足特别国债、专项债等工具，提振社会信心，扩大有效需求，进一步发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的作用。
在资金投向上，她建议提升财政发力的民生含量，同时聚焦现代化产业体系与基础设施升级，坚持智能化、绿色化、融合化方向，继续加大支持经济转型发展中的新领域。
06 强化资金监管确保政策实效
随着国债发行规模扩大和节奏加快，资金使用效能成为政策落地的关键。
白彦锋强调：“应进一步加强顶层设计，加强国债资金使用的监管与考核，确保每一笔资金都能落到实处、见到实效，防止国债资金在不同部门、不同地方之间‘撒芝麻盐’。”
这种对资金使用效能的关注，反映了财政管理理念的转变——从注重投入转向注重产出和结果。
加强国债资金使用的监管与考核，有助于确保政策效能充分释放，护航稳增长目标实现。
国债密集发行的背后，是财政政策加大逆周期调节力度的坚定决心。
财政部部长蓝佛安指出，要坚持积极取向，加强逆周期和跨周期调节，根据形势变化组合运用多种政策工具，保持必要的支出强度。
随着“十五五”规划即将开启，这些国债资金将为国民经济中长期发展提供稳定资金来源，支持国家重大战略实施。
在政策持续发力下，中国经济有望在复杂严峻的外部环境中保持回升向好态势。
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