理财市场出现新动向投资者弃"短"追“长”

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-24 15:22:55

理财市场出现新动向投资者弃“短”追“长”
一年以上封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例已达72.86%，较年初增加5.71个百分点，现金管理类理财规模则同比下滑。

今年以来，理财产品市场正经历一场深刻的变革，投资者偏好悄然生变。

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告》（2025年上）显示，截至上半年末，现金管理类理财产品存续规模为6.4万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为25.79%，较年初减少4.38个百分点，较去年同期减少7.09个百分点。

与此同时，1年以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为72.86%，较年初增加5.71个百分点，较去年同期增加4.99个百分点。理财产品持有期限呈现定期化、相对长期化迹象，这反映了在存款降息情形下投资者资产组合结构正在调整。

01 市场现象：理财偏好明显转变，弃短追长成趋势
2025年上半年，理财市场出现了显著的结构性变化。

现金管理类产品规模大幅下滑，而一年以上封闭式产品持有规模明显上升，构成了当前市场的主要特征。

这一变化直接反映了投资者心态与行为的转变，从追求短期流动性逐步转向注重长期稳健收益。

在收益率方面，2025年上半年理财产品平均年化收益率为2.12%，较2024年同期的2.80%下降了0.68个百分点。

收益率的全线下滑，促使投资者重新评估自己的资产配置策略。

更为细致的数据显示，截至2025年6月30日，全国现金管理类产品的平均近7日年化收益率仅为1.46%，较基期2021年末下降135BP。

低利率环境成为推动投资者转向长期产品的催化剂。

02 背后动因：降息与债市效应驱动
存款利率下调是推动这一变化的关键因素之一。

今年5月20日起，国有大行启动新一轮存款利率下调，下调后一年期存款利率均已跌破1%。

在存款定期化背景下，理财产品持有期限也呈现定期化、相对长期化迹象，这与银行存款降息不无关系。

债券市场的持续赚钱效应同样不可忽视。

建设银行金融市场部分析师郑葵方指出，2025年上半年债券收益率走势先扬后抑，以3月17日为分水岭。

从年初到3月17日，债券收益率主要以震荡上行为主；3月18日至6月末，债券收益率震荡下行为主。

“从技术层面看，今年3月18日开始，10年期国债价格出现较大幅度上行，直至4月9日开始震荡，持续到7月7日，这段时间对于债券交易而言，是获利较佳时机。”有商业银行理财人士分析道，“而一年期以上债券，债券久期会更长，收益率也会更好。”

在债券持续赚钱效应下，理财产品持有期限自然偏长期化。

03 收益差异：长期产品收益优势明显
不同期限理财产品的收益率差异，进一步强化了投资者“弃短追长”的选择。

普益标准数据显示，截至2025年6月末，全市场不同期限理财产品中，1-3年（含）期限产品收益率最高，平均年化收益率达到2.8598%。

这一收益率明显高于每日开放型理财产品的1.874%和1个月以下期限产品的2.6635%。

长期限产品的收益优势在市场数据中得到验证。

截至6月末，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.9%，相较现金管理类产品平均近7日年化收益率高出1.44个百分点。

明显的收益差距，使得投资者更有动力选择期限更长、收益更高的产品。

04 行业洞察：机构更重质量而非短期冲量
面对市场变化，理财机构也在积极调整业务策略。

某银行理财子公司首席投资官透露，这一现象背后的原因在于，理财机构业务上更加重视质量，而不是为了短期冲量。

这一转变意味着行业正从规模导向转向价值导向。

然而，行业内部“理财打榜”的现象仍值得警惕。

所谓“理财打榜”，主要是理财公司通过包装高收益产品冲击理财榜单，吸引投资者入场，但实际持有后预期收益却大幅缩水的营销玩法。

这种做法在银行理财市场由来已久，去年曾引起监管部门关注。

“我们之前做‘理财打榜’比较克制。监管部门严禁操纵业绩、不当展示后，现在公司已明确，不进行打榜操作。”一家银行理财公司固收投资相关负责人表示，“还是要理顺规模和收益的关系，以投资能力带来好收益。”

05 挑战与瓶颈：权益投资待突破
在理财市场整体向长期化转变的同时，权益类投资仍然发展缓慢。

中国理财网的数据显示，截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，其中权益类产品的存续规模仅700亿元，占比约0.23%。

这一比例与固收类产品相比几乎可以忽略不计。

银行理财客户风险偏好存在不匹配是主要原因。

银行理财客户以中低风险偏好群体为主，需求以类存款为主，而权益类产品波动性较大，客户容忍度偏低。

“部分客户看到净值小跌几天，就打电话问能不能赎回。”信银理财财富管理事业部固收投资条线兼多策略及权益投资部总经理封春升表示，银行理财客户大多是风险偏好较低的“稳健派”，对净值波动较为敏感。

此外，资产负债久期结构也存在不匹配问题。

当前，资金“短”、资产“长”的错配问题依然突出，受市场波动等因素影响，投资者行为趋于短期化。

“要进行长期投资，就得用长期资金。但是我们的产品封闭期大多是6个月或9个月，要配定增就很难。”一位银行理财公司固收团队负责人表示。

06 未来展望：长期化趋势将持续
展望未来，理财市场长期化趋势有望延续。

一方面，随着存款利率持续处于低位，现金管理类产品的收益率难以大幅提升，其对投资者的吸引力将继续减弱。

另一方面，政策层面也在积极引导长期资金入市。

在新“国九条”、《关于推动中长期资金入市实施方案》等政策助力下，银行理财正在从“类存款”打理者转型为更具长期视角的机构投资者。

银行理财资金体量大、基盘稳，基于庞大的规模优势，有望为资本市场提供源源不断的“活水”。

光大理财董事长王景春表示，银行理财资金的“长期”优势主要体现在“三长”：

一是产品封闭运作期与持有期相对延长，

二是资产配置更趋多元，

三是政策环境持续优化。

年轻一代投资观念的变化也将影响理财市场未来走向。

一份报告显示，在无风险利率下行的大背景下，中国新富人群在金融投资方面的活跃度显著提升。

今年，现金和定存在新富人群资产配置中的平均占比首次下降，来到52.5%，基金占比则跃升至12.4%。

不过，63.1%的新富人群不能接受10%以上的亏损，较去年增长13.2个百分点。

这表明尽管投资行为在变化，但风险厌恶仍是普遍心态。

随着市场无风险收益率逐步下行，一年期以上封闭式产品比短期现金管理类产品高出超过1.4个百分点的收益率，足以吸引投资者重新进行资产配置。

理财市场如同一个巨大的钟摆，在短期流动性与长期收益之间摇摆。

当钟摆朝向长期化方向倾斜，整个资管行业的价值链也在重构——从追逐短期榜单的浮躁，回归到长期陪伴客户财富增长的本质。

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