鼎和财险“双线”资本运作，公积转增与股权划转背后暗藏玄机
一家财险公司在六个月内先后启动资本公积转增资本与集团内部股权无偿划转，在看似寻常的资本动作背后，隐藏着怎样的战略考量？
今年5月，鼎和财产保险股份有限公司（以下简称“鼎和财险”）宣布以资本公积金转增注册资本13.57亿元，注册资本从46.43亿元增加至60亿元。
时隔仅半年，这家“电力系”险企再度发布公告，其股东南方电网财务有限公司拟将所持有的全部6.5%股权无偿划转至南方电网产融控股集团有限公司。
这两起接连发生的资本运作，揭示了鼎和财险在业务扩张与集团资源整合中的双重战略布局。
01 资本公积转增：另类增资的背后
在保险公司普遍面临“资本荒”、股权融资越来越难的当下，尚有“余粮”的险企开始选择另辟蹊径的增资方式。
2025年4月29日，鼎和财险召开2024年度股东大会，会议审议并以特别决议形式通过《公司资本公积转增公司注册资本实施方案》的议案。
这一方案的核心内容是：鼎和财险以公司资本公积金向全体股东按持股比例同比例转增注册资本。
这一增资方式在保险业并不常见。奥优国际董事长张玥解释，“资本公积金转增注册资本”是指公司将资本公积金按照股东持股比例转为公司的注册资本。
资本公积金主要源于股本溢价、接受捐赠资产等非经营活动所产生的收益。
与传统股权融资相比，二者差异明显。传统股权融资通过引入新股东注资或原有股东追加投资来增加公司资本，会带来新的资金流入，且股东结构往往会发生改变。
而资本公积金转增注册资本，本质上是公司内部权益结构的调整，并不涉及新资金的实际进入，股东无需额外出资，各股东的持股比例也维持不变。
02 未雨绸缪：转增资本的深层动机
鼎和财险此次资本公积转增注册资本的背后，有着怎样的战略考量？
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，虽然资本公积金转为注册资本不会改变企业净资产总额，但对鼎和财险而言，更高的注册资本有助于增强公司的偿付能力。
稳定的资本结构能增强市场信心。面对复杂多变的市场环境，充足的资本可以让公司在经营中更具韧性，有效应对潜在风险。
从鼎和财险的发展历程看，此次增资是其资本扩张战略的延续。2021年，鼎和财险曾通过增资扩股引入三家战略投资者，募集资金64.51亿元。
当时，鼎和财险在原有的30.18亿股股本基础上，按人民币3.969579元/股向3名新晋投资人增发股份16.25亿股。
增资后，鼎和财险股份为46.43亿股。按照行业惯例，剩余的48.25亿元溢价增资款则转入了资本公积金。
如今，鼎和财险拿出了此前的“余粮”为自己进行了增资，而非向股东“伸手”或外部融资。
03 股权划转：集团内部的资源整合
在资本公积转增注册资本后不到半年，鼎和财险又启动了另一项资本运作。
2025年11月20日，鼎和财险发布公告称，公司现有股东南方电网财务有限公司拟将其持有的公司全部6.5%股权，无偿划转至南方电网产融控股集团有限公司。
这次股权划转在鼎和财险2025年第三次临时股东大会上获得全票通过。参与表决的60亿股份全部投出同意票，通过率达100%。
划转双方均属中国南方电网有限责任公司全资实际控制的子公司。因此，本次划转属于集团内部资产调整，划转完成后，鼎和财险的实际控制人未发生变更。
股权划转前，鼎和财险的股东结构多元，南方电网持股13%为第一大股东。
其全资子公司广东电网、广西电网、云南电网、贵州电网、海南电网各持股9.10%，并列第二大股东。
此次股权划转形式为无偿划转，不涉及投资资金投入。变更股东事项有待国家金融监督管理总局深圳监管局批准后生效。
04 战略布局：为何密集推进资本运作？
鼎和财险在短时间内连续推进两项资本运作，背后有着明确的战略意图。
从行业发展角度看，险企资本补充路径正趋于多元化。
据《证券日报》记者梳理，2025年以来，已有12家险企获批增资，合计增资规模达158.26亿元，同时补充资本的方式更加多元化。
鼎和财险的两项资本运作正好反映了这种多元化趋势：一是通过内部资本公积转增资本，二是通过集团内部股权划转优化股东结构。
从鼎和财险自身发展战略看，公司此前确定了“10020”发展目标，即2025年实现100亿元保费、20亿元净利润。
但从实际业绩来看，2024年鼎和财险实现保险业务收入75.35亿元，净利润7.02亿元。2025年前三季度，公司实现保险业务收入63.46亿元，净利润8.66亿元。
虽然净利润同比大增96.33%，但要想在2025年实现盈利20亿元的目标，挑战不小。
此外，鼎和财险的车险业务虽然实现保费收入27亿元，在保费规模上成为第一大业务，但该公司的车险业务连续多年未能实现盈利。
2024年，该公司车险业务承保亏损7462.13万元。
在业务扩张与盈利压力并存的情况下，充足的资本金将成为鼎和财险应对挑战、实现战略目标的重要保障。
从资本公积转增资本到股权无偿划转，鼎和财险在2025年的两次资本运作体现了其稳健与灵活并举的资本管理策略。
前者增强了公司的资本实力和市场信誉，后者优化了集团内部的资源配置；前者利用了历史积累的资本储备，后者理顺了集团内部的股权关系。
这两项动作看似独立，实则相辅相成，共同为鼎和财险实现其战略目标铺平道路。
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