警惕跨境ETF高溢价！多家公募基金集中提示风险
二级市场交易价格溢价最高超18%，投资者盲目追高可能面临巨大损失。
近期，基金公司密集发布跨境ETF溢价风险提示公告。据不完全统计，11月以来相关公告数量已多达300余条。
仅11月21日单日，景顺长城、华安、大成、嘉实、招商、国泰、易方达等多家公募就集中发布了旗下跨境ETF产品的溢价风险提示。
这些公告均指向同一现象——多只跨境ETF在二级市场的交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。
01 溢价现象突出
跨境ETF市场规模迅猛增长，截至11月18日，国内跨境ETF数量已从去年末的137只增长至192只，总规模达到9195.8亿元，较去年末的4240.17亿元增长116.87%，实现翻倍。
在这一增长背后，高溢价问题尤为引人关注。
截至11月21日收盘，景顺长城纳指科技ETF场内交易价格相对基金份额参考净值溢价高达18.28%，汇添富纳指100ETF场内溢价也达10.65%。
除前述两只纳指相关ETF溢价超10%外，博时、嘉实、国泰、华夏、广发基金等多家公募旗下的纳指相关ETF溢价也达到5%以上。
不仅跟踪纳斯达克指数的ETF存在高溢价，跟踪日经、标普500、美国50等海外市场指数的ETF溢价率同样较高。
02 供需失衡的背后
跨境ETF高溢价背后，核心是供需失衡、套利机制受限、市场短期炒作因素叠加共振。
投资者对海外资产的配置需求持续爆发，但QDII总额度有限且审批节奏滞后，多数热门产品额度提前耗尽。
华宝证券表示，近期多只跟踪标普500和纳斯达克100指数的场外基金进一步收紧了申购限额。
根据往年额度释放节奏，预计在明年上半年之前难有新增额度，当前限购状态或将延续。
跨境ETF高溢价之下，市场博弈焦点已从资产基本面转向申购额度与情绪博弈。
对于套利者而言，抢到申购额度本身就是稀缺资源，他们不会轻易通过申购后卖出去压低二级市场价格。
泰石投资董事总经理韩玮指出，前几年纳斯达克指数的长期强势，使越来越多的投资者对其上涨产生了某种信仰，叠加QDII额度制约和境外ETF套利不顺畅等因素，导致纳指ETF等跨境产品持续出现高溢价。
03 风险警示升级
面对日益严重的高溢价问题，基金公司纷纷采取风险控制措施。
11月21日，景顺长城基金对旗下纳指科技ETF发布溢价风险提示及停牌公告，明确指出“投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失”。
公告进一步表示，若该ETF二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权采取盘中临时停牌、延长停牌等措施以向市场警示风险。
类似的情况也发生在其他公募基金身上。
大成、华安、易方达、招商、嘉实基金等公募对旗下纳指相关ETF发布了相关溢价风险提示公告。
汇添富、工银瑞信、华夏、国泰基金等公募则对旗下日经、美国50等ETF发布了类似公告。
04 溢价回落风险
南开大学金融学教授田利辉表示，近期跨境ETF溢价现象值得警惕，这反映出市场情绪过热，投资者对海外资产的追捧恐已超越理性估值。
排排网财富公募产品运营曾方芳警示，“当市场情绪降温或相关海外资产出现调整时，最直接的风险就是溢价回落，价格可能会较快且较大幅度地回落”。
这一风险已经显现端倪。
上述高溢价的跨境ETF在11月21日均有不同程度的下跌。
值得注意的是，从年内表现来看，纳指ETF等跨境ETF的整体涨幅显著低于港股相关ETF。
截至11月21日，纳指相关ETF最大涨幅为31.8%，年内涨幅集中在10%至20%区间，而多只港股相关ETF同期涨幅已超30%。
这种“涨幅低但溢价高”的现象引发市场关注。
05 理性投资建议
普通投资者在面对跨境ETF高溢价时，应保持警惕理性应对。
曾方芳提醒，当前美股主要指数已处于历史高位，面临一定的回调压力，相关ETF会随着基础指数的波动而变化。
一旦ETF溢价幅度过大，还可能触发临时停牌机制，带来流动性风险。
陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒建议，普通投资者可通过定投、分散配置等方式降低波动风险，同时密切关注基金公司关于额度恢复、停牌等公告。
陈宇恒进一步表示，“高溢价意味着未来存在净值回归的压力，投资者需评估自身风险承受能力，避免非理性炒作”。
投资者如果盲目投资高溢价的跨境ETF，可能同时面临净值下跌和溢价收缩的双重打击。
随着海外市场调整与溢价回落风险叠加，投资者可能遭受巨大损失。
截至11月21日，景顺长城纳指科技ETF的溢价率已高达18.28%。
一旦市场对AI泡沫的忧虑加剧，纳斯达克等指数出现较大幅度调整，高溢价的跨境ETF将面临净值下跌和溢价收缩的双杀局面。
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