聚石化学：因信披违规被证监会立案，近1年无研报覆盖

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-24 05:38:59

聚石化学突遭证监会立案，信披违规背后存在多重风险
A股市场财报披露的合规性一直是监管重点，而聚石化学的案例再次敲响了警钟。

11月21日晚间，聚石化学发布公告称，公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。

尽管公司在公告中强调“各项经营活动和业务均正常开展”，但二级市场迅速做出反应，当日股价收跌6.68%。

更为引人关注的是，这家科创板公司近一年来几乎没有券商研报覆盖，在资本市场几乎“无人问津”，如今突然被立案，给其近5000名股东带来了更多不确定性。

01 立案突如其来，疑云指向信披问题
聚石化学这场立案风波来得颇为突然。

根据公司公告，证监会下发的《立案告知书》编号为“证监立案字0062025019号”，明确指出公司因“涉嫌信息披露违法违规”被立案。

尽管公告未具体说明违规细节，但公司承诺“将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务”。

市场普遍猜测，此次立案可能与公司前期已暴露的一些信披问题有关。

今年6月，聚石化学曾披露收到上海证券交易所出具的《关于广东聚石化学股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》。

该问询函直接指向公司《2024年度业绩快报暨业绩预告更正公告》中多项财务数据的重大差异。

02 历史问题浮现，业绩更正暴露内控隐患
回顾聚石化学的信息披露历程，2024年度的业绩修正问题尤为突出。

据公司4月29日发布的更正公告，2024年更正后的营业利润为-2.41亿元，降幅高达76.99%；

更正后的归属于母公司所有者的净利润为-2.36亿元，降幅达64.6%；

基本每股收益从-1.18元调整为-1.95元。

如此大的财务数据修正幅度，自然引发了监管的高度关注。

上交所的问询函要求公司逐项说明“各个调整事项的计算方式、原因及合理性”，并全面自查是否存在其他会计差错和需要追溯调整的情形。

在后续回复中，聚石化学解释了业绩修正的主要原因：

一是公司2021年收购的广东冠臻科技有限公司经营业绩未达预期，对相关业绩补偿款计提减值损失4362万元；

二是对部分固定资产进行费用化处理，影响金额1163万元；

三是无形资产计提减值损失2100万元；

四是对循环租赁业务相关固定资产计提减值损失2175万元。

这些解释背后，反映出公司在并购决策、资产管理和内部控制方面可能存在的深层次问题。

03 并购后遗症显现，冠臻科技成业绩“包袱”
聚石化学于2021年以6000万元收购冠臻科技55%股权，这笔并购后来被证明问题重重。

根据收购时的协议，冠臻科技原股东徐建军、徐姜娜承诺标的公司2022-2024年净利润分别不低于1200万元、1800万元、2400万元。

实际业绩却大幅偏离承诺：2022-2024年，冠臻科技实际净利润为981.85万元、-4726.30万元、-3202.14万元，三年合计净利润为-6946.59万元。

按照约定，补偿义务人需支付6000万元业绩补偿款。

公司采取了“以5万元转让冠臻科技55%股权，并同意补偿义务人分期支付6000万元补偿款”的解决方案。

截至2025年6月回复上交所问询时，公司仅收到第一期500万元补偿款，剩余5500万元将在24个月内支付完成。

这种补偿安排无疑为公司后续财务情况埋下了不确定性。

04 经营承压多元挑战，业绩波动明显
聚石化学的主营业务涵盖化工原料和化工新材料的研发、生产和销售，产品包括磷化学产品、阻燃剂、液化石油气以及功能高分子材料等。

翻阅公司近期业绩，经营波动相当明显。

2025年前三季度，公司实现营业收入29.63亿元，同比减少7.17%；归属于上市公司股东的净利润576.84万元，虽然较上年同期的-939.03万元有所改善，但绝对值依然微薄。

对于营收下降，公司解释称“受国际原油市场价格波动的影响，公司液化石油气业务的原料出现短期的供需失衡和价格波动”，公司在3-4月调减了相关产能，导致液化石油气产品收入下降2.3亿元。

多元化业务结构未能有效抵御市场风险，反而在某些时期加大了经营压力。

公司在接受机构调研时坦言，“化工新材料行业当前面临复杂的经济形势与日益激烈的市场竞争，行业整体特别是车用材料有一定增长，但盈利压力较大”。

05 研报覆盖缺失，资本市场遇冷
在聚石化学面临诸多挑战的同时，资本市场的关注度也在下降。

近一年来，几乎找不到券商研究所对聚石化学的深度研究报告。

这种研究覆盖的缺失，一定程度上反映了专业机构对公司的担忧和观望态度。

从投资者关系活动记录来看，公司今年仅在三季度接受过一次机构投资者调研，调研内容主要围绕“行业景气度及应对举措”。

在2025年半年度评估报告中，公司声称“高度重视投资者关系维护工作”，通过多种渠道开展投资者交流。

但实际交流效果和受关注程度显然不尽如人意。

06 “提质增效”行动与潜在风险并存
面对经营压力，聚石化学在2025年推出了“提质增效重回报”行动方案，并发布了半年度评估报告。

公司采取了一系列应对措施，包括“聚焦主业与优化布局，将资金和资源重点倾斜到盈利的子公司以实现利润最大化，对盈利能力较弱的子公司进行整顿、关停”。

在研发方面，公司持续投入，截至2025年6月30日，研发团队包括博士6人、硕士研究生57人等合计328人。

2025年上半年，公司新增中国境内授权发明专利12项，实用新型专利5项。

公司还推出了2025年股票期权激励计划，“向25名激励对象授予480万份股票期权”，旨在建立长效激励机制。

尽管公司积极采取应对措施，但投资者仍需警惕多重风险：一是证监会立案调查结果的不确定性；二是业绩补偿款的回收风险；三是行业波动带来的经营风险。

聚石化学案例展示了上市公司从并购扩张到业绩暴雷，再到信披违规的全过程。

证监会立案调查只是开始，而非结束。随着调查深入，更多问题可能浮出水面。

对于资本市场而言，聚石化学近一年无研报覆盖的情况本身就发出了强烈信号：当专业机构纷纷选择回避时，普通投资者更应保持谨慎。

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