大江洪流资产姜昧军：双周期叠加驱

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-22 23:11:12

大江洪流资产姜昧军：双周期叠加驱动A股长期慢牛
科技革命与周期复苏共振，中国资本市场正站在新的起点上。

“当前市场表现仅是长期趋势的‘开胃小菜’，未来市场仍有较大空间。”大江洪流资产董事长姜昧军在接受中国证券报记者专访时表示，尽管近期上证指数在4000点附近呈现板块分化与短期徘徊，但由科技革命与周期复苏构成的“双周期叠加” 效应，正推动市场进入长期慢牛行情。

在姜昧军看来，当前市场的踌躇不前主要源于投资者对行情驱动逻辑的分歧。部分资金坚守高股息策略，另一些则聚焦中小盘股，而科技主线已成为共识性方向。

这位管理过千亿规模保险资金的投资老将强调，双周期叠加逻辑将持续发力，市场将呈现“长期慢牛”与“高波动性”并存的特征。

01 双周期驱动：科技革命与周期复苏的交响曲
姜昧军近日多次公开表示，当前A股的驱动力来自两大周期的共振。

一是以人工智能为核心的科技革命驱动长周期牛市，二是宏观经济周期性复苏催生的中短期牛市，两者相互交织、叠加发力。

他将这一科技革命的影响力与25年前的互联网革命相提并论：“其颠覆性不亚于25年前的互联网革命。”

这场技术变革将全球商业重新划分为“有智能”与“无智能”两大阵营，智能产业逐步吸纳传统产业的价值份额，重塑产业竞争格局。

更值得关注的是，中国在本次科技革命中已从追随者转变为并行者，尤其在开源模型调用、应用场景等领域具备后发优势，为市场注入了持续动力。

02 市场特征：长期慢牛与高波动并存
姜昧军直言，“科技革命型牛市天然伴随高波动”。人工智能具体技术路径、商业化节奏的不确定性，导致板块分化显著。

面对这种不确定性，他建议投资者不应过度纠结于短期技术路线之争，而应把握“智能打败非智能”的长期趋势进行布局。

从市场表现来看，当前A股呈现出更为优越的基础条件。与过往牛市相比，这一轮双周期叠加的牛市可能贯穿未来5-10年，成为A股真正意义上的长牛、慢牛行情。

在姜昧军看来，稳定的汇率、充足的外汇储备为政策实施提供了灵活空间，政策工具的选择更基于经济形势的技术性判断，为良性增长奠定了坚实基础。

03 三周期分析框架：流动性、经济增长与科技创新的共振
姜昧军分析市场通常采用三个周期来衡量：短期货币政策的流动性周期、宏观实体经济增长周期和科技创新的产业长周期逻辑。

货币周期方面，当前我国10年期国债收益率位于1.77%附近，处于2000年国债常态化发行以来最低10%分位，流动性宽松对我国A股市场构成了有力支撑。

从宏观实体经济增长的长周期看，我国宏观经济正处于货币、财政政策加持下的反转时刻，房地产市场变化是重要信号。

从产业周期来看，技术突破引领的创新超级周期将改变中国资本市场过去三十多年的内在逻辑。

姜昧军相信，当下市场对中国经济体的流动性重估、实体经济反转重估、科技创新长周期重估将以递进增强的方式予以确认，并于未来形成能量巨大的共振。

04 投资思维：宏观视角与极值策略的结合
作为管理过大规模险资的投资团队，大江洪流资产的投资风格具有明显的险资特点。

姜昧军强调：“险资最鲜明的投资能力就是对宏观经济有深刻理解，投资的逻辑起点来自于宏观视角，而不是行业赛道和微观公司。”

在2024年出版的新书《胜率优先》中，姜昧军提出了一整套应对资本市场周期极端值的投资方法论。

该书探讨的是待机而动的极值投资策略——不是在预测投资周期，而是在资本市场周期出现极端值时，面对黑天鹅事件与股价非理性暴跌，如何理性投资，把握投资机会。

姜昧军认为，在投资中，追求的是不要亏钱，即使遇到“黑天鹅事件”等极端风险也不要亏大钱的理念。

05 未来布局：产业链优势与三大投资方向
展望未来十年，姜昧军指出，中国经济正步入以产业链优势为核心驱动力的重大投资机遇期。

在全球化步入新阶段的背景下，中国凭借持续强化的产业链布局、科技创新与基础设施升级，将在多个关键领域迎来广阔成长空间。

在具体投资机会上，姜昧军认为应重点关注三大方向：

一是以新能源、新材料、高端装备、低空经济等为代表的战略性新兴产业集群；

二是量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿技术领域；

三是在产业链生态中，那些能与龙头企业协同、具备全球化视野和技术壁垒的中小企业。

他总结道：“我们正站在一个由技术创新引领的‘破坏性创新’伟大时代的起点。”

在姜昧军看来，未来的图景已经清晰可见：“这一轮可能持续5-10年的行情，或将成为真正意义上的长牛、慢牛行情。”

面对市场波动和分歧，他建议投资者需要保持长期视角，理性看待短期波动，方能把握这一历史性投资机遇。

资本市场在未来十年将迎来“全盛发展期”，随着实体经济持续向好，资本市场有望真正成为经济“晴雨表”。

而这一切，在姜昧军的分析中，仅仅是个开始。

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