九牧王跳水跌停此前连续7日涨停

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-22 20:43:59

九牧王跳水跌停，此前连续7日涨停的疯狂行情告一段落
股价七天翻倍的神话破灭，这家男装巨头的暴涨暴跌背后是概念炒作与基本面的严重背离。

11月21日，九牧王股价直接跌停，结束了此前连续7个交易日涨停的疯狂行情。

在这场“过山车”式的股价波动中，九牧王从11月12日至11月20日连续7个交易日以涨停价收盘，累计涨幅达100.8%，但公司在11月20日就已上演了“天地天”的剧烈震荡。

在股价异常波动后，九牧王公司自己也坐不住了，连续发布风险提示公告，直言公司股票交易存在市场情绪过热情形及非理性炒作风险，随时存在快速下跌风险。

01 异常波动：股价严重偏离基本面
九牧王股份有限公司在11月21日发布了《关于股票交易严重异常波动暨风险提示公告》，明确指出公司股票连续10个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过100%。

根据上海证券交易所的有关规定，这属于股票交易严重异常波动情形。

这一暴涨行情显著脱离了行业大盘和公司基本面。

数据显示，在同一时期，九牧王所处的纺织服装行业累计涨幅仅为1.8%，而上证指数同期累计涨幅为-1.8%。

九牧王股价短期上涨幅度显著高于所处行业及上证指数涨幅，且显著偏离公司基本面。

02 风险警示：市盈率高企与业绩下滑
九牧王在公告中毫不避讳地揭示了公司面临的多种风险。

截至2025年11月19日，公司扣非后的市盈率为57.73倍，而所处行业市盈率中位数仅为20.09倍。

这一指标明显高于行业平均水平，显示股价存在明显泡沫化特征。

更令人担忧的是公司的业绩表现。

2025年1-9月，九牧王营业收入63，313.33万元，较上年同期下降6.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2，433.96万元，较上年同期下降17.38%。

公司明确表示存在业绩下滑风险。

03 概念炒作：“福建”概念与奥委会合作
九牧王这一轮股价暴涨，背后有着明显的话题炒作痕迹。

据分析，这一轮九牧王的股价上涨，直接催化因素是公司官方在11月11日宣布与中国奥委会达成战略合作。

九牧王从之前的“中国体育代表团礼服供应商”升级为“2025-2028中国奥委会官方赞助商”。

但仔细观察可以发现，早在2025年9月底，九牧王已释放过类似消息，但当时市场反应平淡。

此次股价爆发，最主要的原因还是赶上了近期的 “福建”概念炒作。

在A股市场中，各种概念轮番上阵，而近期“福建”概念成为市场炒作热点。

04 基本面分析：主业疲软与投资依赖
尽管股价短期暴涨，但九牧王的基本面却难以支撑如此高的估值。

仔细分析公司财报可以发现，九牧王今年前三季度营收同比下滑6.02%，但归母净利润却同比大幅增长129.63%至3.1亿元。

这一显著反差背后，是主品牌业绩的下滑和非经常性损益的支撑。

前三季度，九牧王金融资产产生的公允价值变动损益以及处置金融资产产生的损益一项就产生了1.91亿元的收益，在前三季度净利润中的占比超过60%。

这种靠投资支撑业绩的情况并非九牧王的长期优势。

2022年至2024年间，九牧王在投资业务上净亏损达到3.44亿元，超过同期归母净利润。

在2025年6月给上交所的回函中，九牧王表示已停止增加一级股权投资项目，相关已投入项目正加快择机清理退出。

05 行业困境：男装品牌的集体挑战
九牧王面临的困境也是整个男装行业的缩影。

作为男裤龙头，九牧王在男裤市场有着绝对优势，其男裤市场综合占有率连续二十五年国内第一。

然而，国内男装市场长期处于品牌、产品同质化竞争状态，曾经的男装龙头均主打传统商务男装，目标客群多为中年群体。

随着消费主力向年轻人转移，年轻消费者更青睐时尚、个性和运动风格服饰。

九牧王早在2020年就开启“男裤专家”战略变革，累计投入超过10亿元进行转型。

2024年，九牧王推出“品质五裤”矩阵，同时公布五位明星代言人，年龄横跨24-40岁，试图覆盖更多消费群体。

品牌转型代价巨大。

2024年，九牧王销售费用同比激增24.20%至13.88亿元，其中广告及业务宣传费高达2.3亿元，同比增长23.66%。

然而，这些改革未能迅速改善销售情况。

2024年，公司存货上升至有史以来最高的119.87亿元，库存总量增长7.5%，存货周转天数也超过300天。

这意味着九牧王的产品从生产到卖出需要超过10个月的时间，资金使用效率低下的同时，也带来存货减值的风险。

06 前景展望：回归理性的必然
九牧王在公告中明确表示，经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大事项。

公司目前生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大调整，内部生产经营秩序正常。

从行业地位看，九牧王在2025年前三季度以21.30亿元的营收在38家公司中排名第14位，已跌出第一阵营。

在营收规模不及头部企业的同时，九牧王的静态市盈率却已超过50倍，远超行业20倍的中位數水平。

在如今公司主营业务仍呈现下滑趋势之时，脱离了基本面支撑的估值难以持续。

随着11月21日的跌停，九牧王股价的疯狂上涨告一段落。回顾这场资本盛宴，公司自身的风险提示公告已是最好的注脚：“公司股票交易存在市场情绪过热情形及非理性炒作风险，随时存在快速下跌风险。”

男装行业的转型之路漫长，资本市场的投机热潮来去匆匆，当潮水退去，最终还是要回归企业的基本面和持续盈利能力。

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