高市“玩火”！日本经济再亮红灯
日本东京股市百货公司、运输、消费等旅游相关股票17日遭投资者抛售，部分股票大跌超过10%。
“日本经济再度亮起红灯。”日本内阁府17日公布的数据显示，三季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算下降1.8%，这是自2024年第一季度以来日本经济再次出现负增长。
与此同时，新任首相高市早苗的一系列错误言论引发中日关系紧张，给本已步履维艰的日本经济带来新的风险。
受此影响，日本股市出现“多米诺骨牌”式下跌，日元汇率跌至10个月新低，国债收益率飙升至17年新高，日本经济正面临股、债、汇三重打击。
01 经济负增长：内外需双重萎缩
日本内阁府17日发布的初步统计结果描绘了一幅黯淡的经济图景。
日本三季度实际GDP较上季度下降0.4%，按年率计算下降1.8%，这是六个季度以来日本经济首次呈现负增长。
外需急剧收缩成为此轮负增长的核心推手。三季度日本货物及服务贸易出口环比下降1.2%，拖累GDP增速0.2个百分点。
美国关税政策对日本出口依赖型经济构成严重冲击。自5月以来，日本出口连续4个月萎缩。
尽管日美双方于7月达成协议，将对等关税税率设定为15%，但这一水平仍远高于美国总统特朗普上台前2.5%的关税水平。
汽车行业受损尤为严重。日本七大车企2025上半财年净利润总额同比下降约三成，其中日产、马自达、三菱汽车均陷入净亏损。
与此同时，内需疲软使日本经济失去抵御外部冲击的关键缓冲。占日本经济总量过半的私人消费增速显著放缓，从第二季度的0.4%大幅下降至0.1%。
02 通胀高企：实际工资持续缩水
日本内需不振的局面已趋于长期化，通胀高企与实际工资缩水构成恶性循环。
日本总务省的数据显示，东京10月核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.8%，连续高于日本央行2%的通胀目标。
食品价格飙升成为拉动物价上涨的最主要因素。日本市场上—袋5公斤装大米均价已刷新历史高点，涨至4316日元。
根据日本帝国数据库公司的调查，10月日本已有超过3000种食品价格上调，涨价食品数量创半年以来新高。
在物价持续上涨的同时，日本实际工资却持续缩水。日本厚生劳动省数据显示，8月经通胀调整的实质薪资同比下降1.4%，为连续第八个月下滑。
名义薪资增长1.5%远低于当月2.8%的CPI涨幅，导致消费者购买力进一步下降。
03 政治风险：错误言论引发经济反噬
就在日本经济本就步履维艰之际，首相高市早苗的错误言论给经济带来新的政治风险。
高市早苗在国会答辩时就“台湾有事”发表露骨挑衅言论，引发国际社会广泛关注和强烈批评。尽管面临压力，她仍拒绝撤回这些言论。
中方多部门随即发声批驳高市早苗言论。中国教育部发布留学预警，建议中国公民谨慎规划赴日留学安排；中国文化和旅游部发布赴日旅游提示，建议中国游客近期避免前往日本旅游。
这些措施对高度依赖中国市场的日本旅游业造成直接冲击。日本旅行社已出现部分中国旅游团取消预订的情况。
日本福冈市经营中国游客旅游业务的高尾淑江表示，她在16日接到一名中国游客来电，对方称“经过犹豫后，决定不来日本了”。
04 市场震荡：股债汇遭遇三重打击
高市早苗的错误言论引发日本金融市场剧烈震荡，日本遭遇股、债、汇三重打击。
股市方面，日经225指数11月18日较前一交易日下跌1620.93点，跌幅达3.22%。投资者担心中日关系恶化导致访日游客减少，百货公司、运输、消费等旅游相关股票几乎全面下跌。
三越伊势丹百货公司股票收盘下跌11.31%，高岛屋下跌6.18%，对中国游客消费依赖度较高的资生堂下跌9%。
跌势蔓延到正在中国快速扩张的餐饮连锁店寿司郎公司、无印良品母公司良品计划、优衣库母公司迅销集团等中国市 场相关股票。
汇市方面，日元兑美元汇率跌至157.78，创10个月新低。自高市当选日本自民党总裁以来，日元重新进入下降通道，不断走软。
债市方面，日本10年期国债收益率飙升至1.83%，创17年新高。投资者对高市政府巨额刺激计划可能进一步恶化日本财政状况的担忧，引发了国债抛售。
05 旅游业受创：中国游客减少拖累GDP
中国游客对日本经济的重要性在此次风波中凸显。据日本观光厅统计，2024年中国游客在日消费总额位列各国游客之首。
日本国土交通省观光厅数据显示，今年1月至9月，访日外国人旅行消费总额达6.92万亿日元，其中中国内地游客和香港游客的贡献约占30%。
野村综合研究所经济学家木内登英的测算显示，中国赴日游客大幅减少将直接拉低日本GDP0.36%，造成约2.2万亿日元的经济损失。
木内登英警告，这一影响将超过日本全年经济增长率的一半，日本经济正面临“重大风险”。
日本媒体和专家担忧，日中关系恶化可能进一步冲击本已面临下行压力的日本经济，导致四季度经济再现负增长。若如此，日本经济将陷入技术性衰退。
06 政策困境：财政货币左右为难
面对经济收缩压力，高市早苗主导的新政府正加快推进财政应对措施。据披露，其经济刺激计划规模将超过17万亿日元，旨在缓解生活成本上涨冲击，并加强人工智能、半导体等增长领域投资。
然而，大规模财政支出加剧市场对日本债务状况的担忧。日本的债务规模已达其国内生产总值（GDP）约两倍，而利率上升趋势将进一步推高政府偿债成本。
国际货币基金组织（IMF）此前已警告日本必须整饬财政，避免债务进一步扩张。
同时，日本央行加息路径面临更复杂局面。经济疲软将支持日本央行将下次加息推迟至明年的观点。
但加拿大皇家银行旗下BlueBay资产管理公司首席投资官马克·道丁警告：“如果高市失去政策信誉，投资者就会开始抛售所有资产。”
市场分析人士警告，当前日本面临的股债汇三重下跌，类似于2022年英国在“短命首相”特拉斯领导下遭遇的市场动荡。
高市早苗上台不到一个月，日经225指数已抹去她当选以来的所有涨幅。
投资者担忧高市早苗的挑衅言论导致日中关系持续恶化，日本经济承受的压力将越来越大，与高市本人谋求经济增长的目标相悖。
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