小米三季度报公布，汽车业务扭亏为盈

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-20 07:38:49

在竞争激烈的中国新能源汽车市场，小米汽车仅用三个季度就实现了单季盈利，成为了最快实现盈利的新势力品牌之一。其第三季度汽车业务毛利率达到25.5%，甚至超过了部分传统业务。

不过，在亮眼数据的背后，小米也面临着新增订单放缓、行业竞争加剧等多重挑战。

? 业绩亮点：汽车成为增长新引擎
根据小米集团最新发布的2025年第三季度财报，汽车业务无疑是本季最受关注的焦点。

营收与利润贡献显著：智能电动汽车及AI等创新业务分部收入高达290亿元，同比增长近2倍，占总营收比重超过四分之一。该业务分部在第三季度首次实现单季经营盈利，经营收益为7亿元。

交付量与均价双提升：第三季度，小米汽车交付108,796辆，环比增长33.8%。得益于单价更高的YU7车型交付占比提升，汽车平均售价（ASP）环比增长2.5%，达到26万元。小米集团总裁卢伟冰透露，小米汽车预计在2025年11月中旬完成全年35万辆的交付目标。

? 业务透视：增长背后的驱动力与隐忧
小米汽车能快速实现盈利，主要得益于规模效应、成本控制及产品结构优化。

规模效应与成本下降：随着二期工厂投产和产能爬坡，小米汽车的单月交付量在10月已逼近5万辆。规模化生产摊薄了制造成本，同时核心零部件成本也有所下降，共同推动了毛利率的提升。

产品结构优化：售价更高的SUV车型YU7在10月上市后，迅速成为新的销量支柱，其较高的单价对提升汽车业务整体均价和毛利率起到了关键作用。

然而，繁荣的表象下也隐藏着危机。市场最为关注的新增订单情况，出现了令人担忧的信号：

订单消耗快于新增：据海豚投研分析，小米汽车的周新增订单已下滑至4000-5000辆左右，低于其当前月均约3万辆的交付消耗速度。

交付周期大幅缩短：小米SU7 Pro和Max版本的交付周期已由此前的近30周缩短至6-9周，这直接反映了前期积压订单的消耗和新增订单的不足。

潜在的供需逆转：有分析指出，若维持目前的订单增速，小米汽车的积压订单可能在2026年年中消耗殆尽，市场将从“供不应求”转向“供过于求”。

? 未来挑战：管理层展望与外部压力
面对未来，小米管理层表现出审慎的态度。

毛利率预期下滑：卢伟冰在业绩电话会上坦言，随着行业补贴退坡和竞争加剧，2026年汽车业务的毛利率很可能低于今年水平。当前汽车行业参与者众多，预计将经历一段激烈的竞争期才能实现市场整合。

传统业务承压：小米的增长并非高枕无忧。其手机业务面临存储芯片涨价带来的成本压力；而IoT与生活消费产品业务，特别是智能大家电，则因全国性补贴政策收紧，增速从之前40%以上大幅回落至本季度的5.6%。

? 总结
小米汽车业务的快速盈利，证明了其生态模式与制造能力结合初现成效。然而，这仅仅是闯过了第一道关卡。

未来的考验在于，如何在补贴退坡、竞争白热化的市场环境中，依靠新产品（如传闻中的增程SUV小米YU9）和持续的技术创新，维持稳定的订单增长和健康的利润水平，真正实现从“黑马”到“长青”的转变。

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