中芯国际第三季度盈利抬升，北上资金大幅加仓
国产芯片巨头交出超预期成绩单，资本市场用真金白银投下信任票。
11月13日，中国芯片制造龙头中芯国际交出了一份亮眼的三季度成绩单。财报显示，公司第三季度营收净利双增，净利润同比劲增超40%，产能利用率攀升至95.8%的近满负荷水平。
与此同时，北上资金大幅加仓中芯国际A股，持股比例升至5.85%，展现出对国产芯片产业前景的坚定信心。
01 业绩亮点：营收净利双增长，毛利率超预期
核心财务指标全面向好：2025年第三季度，中芯国际实现营业收入171.62亿元，同比增长9.9%。
归属于上市公司股东的净利润达15.17亿元，同比大幅增长43.1%。
这一增速显著高于营收增长，反映出公司盈利能力的提升。
毛利率提升是本次财报的另一大亮点：第三季度中芯国际毛利率达22.0%，同比上升1.5个百分点，环比上升1.6个百分点，高于公司此前给出的指引区间上限。
这一增长主要来自于产品均价的上涨幅度（29美元/片）明显高于单位成本的增加（8美元/片）。
02 业务结构：12英寸晶圆占比提升，多元化布局显成效
中芯国际的收入结构持续优化。按晶圆尺寸分类，12英寸晶圆收入占比已达到77%，环比进一步提高。
这反映出公司持续向更先进工艺迈进的结构性升级趋势。
从应用领域看，公司已实现多元布局，降低对单一行业的依赖。
消费电子成为公司最大收入来源，占比达43.4%。
智能手机业务占比继续下滑至21.5%，工业与汽车领域占比则提升至11.9%，显示出公司在高增长新兴市场的持续拓展。
地域分布方面，中国区收入占比稳定在86.2%，美国区占比下降至10.8%。
凸显中芯国际在国产替代战略中的核心地位。
03 产能与投入：近满负荷运转，资本开支翻倍
产能利用率是观察芯片制造企业景气度的重要指标。第三季度，中芯国际产能利用率攀升至95.8%，环比增长3.3个百分点。
接近满负荷运转的状态，显示出市场需求的旺盛。
在产能紧张的同时，公司仍维持高强度的资本投入。第三季度单季资本支出达170.65亿元，环比增加约26%，同比增长翻倍。
即使传统半导体下游尚未完全回暖，中芯国际依然保持着高额的资本开支，进行“逆势扩张”。
04 市场反应：北上资金大幅加仓，内外资看法分化
北上资金用真金白银表达了对中芯国际的看好。截至第三季度末，陆股通连续第四个季度增持中芯国际，持股比例大幅提升至5.85%。
同时，多只指数基金也新进入公司前十大股东行列。
不过，海内外资金对中芯国际的看法存在明显分歧。
对国内资金而言，主要是长线陪伴的过程，包含了半导体产业缩小差距的期待；而外资机构则更多关注公司尚未实现“自我输血”的能力，以及地缘政治等方面的风险。
这种认知差异也反映在公司估值上。从PB视角看，中芯国际的估值明显高于联电、格芯等国际同行，主要体现了市场对“国产替代”和“制程突破的美好期待”。
05 未来展望：四季度指引保守，长期成长逻辑不变
对于2025年第四季度，中芯国际给出了相对保守的业绩指引。公司预计第四季度收入环比持平至增长2%，毛利率介于18%至20%之间。
这一指引反映出管理层对传统半导体市场复苏态势仍持谨慎态度。
尽管如此，长期来看，中芯国际的成长逻辑依然稳固。中芯国际作为上游晶圆制造厂，在AI芯片需求增长及国产替代趋势下的价值凸显。
有分析认为，在终端阿里云等大兴资本开支，而芯片采购已实际性圈定在国内芯片厂的情况下，中芯国际作为上游晶圆制造厂的价值显得尤其重要。
财报背后，两种力量正在博弈：一面是四季度保守业绩指引透露出的现实压力，另一面是北上资金大幅加仓展现的未来信心。
中芯国际董事长刘训峰在财报中未多做评论，但数字本身已足够有力：产能利用率95.8%，12英寸晶圆占比77%，中国区收入占比86.2%——这三个数字勾勒出的，是一个在复杂国际环境中坚定推进国产替代的芯片巨头身影。
资本市场已经做出选择。随着陆股通持股比例升至5.85%，表明越来越多的投资者正将筹码投向“国产芯片”的明天。
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