沪指再创十年新高机构称股债相关性正在提升

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-15 09:27:52

沪指再创十年新高，股债相关性悄然生变
A股总市值逼近120万亿元历史高位，主力资金结束13日净流入，市场分化中寻找新平衡。

“上证指数盘中站上4030.40点，为2015年7月28日以来新高。”

2025年11月13日，A股市场低开高走，放量上涨，成交额突破2.07万亿元，近4000只个股飘红，逾百股涨停。

与此同时，一个深刻变化正在发生：股债市场的相关性正在提升。国信证券研究报告指出，2025年虽然呈现一定的“跷跷板”特征，但总体上“股债相互脱敏，因为各有各的驱动主线”。

01 盘面表现：指数创新高
周三，A股三大指数集体低开高走，截至收盘，上证指数涨0.73%，报4029.5点；深证成指涨1.78%，报3476.52点；创业板指涨2.55%，报3201.75点。

大小盘股携手走强，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨0.96%、1.21%，小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数分别上涨1.39%、1.23%。

创业板指一度涨近3%，宁德时代等权重股成为推动指数走强的重要力量。

从对深证成指贡献度来看，宁德时代、亿纬锂能、盐湖股份、东方财富、天赐材料对深证成指贡献点数居前。

02 市场结构：锂电产业链全线爆发
盘面上，锂电产业链全线爆发，锂电电解液、锂矿、锂电正极、锂电负极、锂电池等板块表现强势。

电力设备、有色金属、综合行业涨幅居前，分别上涨4.31%、4.01%、3.30%。

电力设备板块中，海科新源、华盛锂电、海博思创、上能电气均20%涨停，天华新能涨逾19%，新宙邦涨逾17%。

福建板块表现亮眼，通达信福建板块指数涨幅接近4%，创出历史新高。

03 资金动向：主力资金净流入超120亿元
资金情绪趋于乐观，11月13日沪深两市主力资金净流入124.70亿元，结束连续13个交易日的净流出。

其中，沪深300主力资金净流入75.60亿元。 Wind数据显示，沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2092只，出现主力资金净流出的股票数为3067只。

行业板块方面，电力设备、有色金属、基础化工行业主力资金净流入金额居前，分别为94.41亿元、42.78亿元、28.79亿元。

截至11月13日收盘，A股总市值达119.90万亿元，创历史新高。万得全A滚动市盈率为22.44倍，沪深300滚动市盈率为14.41倍。

04 股债相关性：从“失联”到“同源”
国信证券最新固定收益专题研究指出，2025年股债变化特征在形式上略显“跷跷板”形态，但幅度变化并不显著匹配。

研究报告指出，虽然股指上涨近800点，但利率上行幅度仅20点。

股债两大类资产都是宏观因素的变化结果，如果两者的驱动主线各自不同，则股债相关性会明显弱化。

西部证券固收首席姜珮珊的研究统计显示，10年国债利率与上证综指250天的滚动相关系数从2024年末的-0.6升至2025年11月初的0.3。

05 保险资金：推动股债再平衡
在主要的债市配置机构中，保险资金对股债的再平衡配置行为最为明显。

截至2025年二季度末，全国保险公司资金运用余额为36.2万亿元，同比增长17.4%。

其中2024年后股票投资增速提升明显，截至二季度末，保险行业股票资产余额达3.07万亿元，同比增长47.6%。

2025年以来监管部门持续对保险资金“松绑”，在资金、资本、考核三条线同时发力，推动险资长期资金入市。

06 市场展望：短期震荡为主，关注结构性机会
分析人士认为，短期市场处于政策和业绩空窗期，指数向上突破关键点位尚需更多催化，市场或仍以震荡为主。

明泽投资基金经理胡墨晗表示，近期市场呈现出“科技回调、传统接力”的格局，这更多是资金在板块间的短期再平衡，并非长期风格的彻底转向。

华泰证券研究所策略首席分析师何康建议，维持“哑铃型”配置：科技板块拥挤度压力有所消化，调整后性价比逐渐回升。

金田基金董事长杨丙田认为，市场短期还是以震荡为主，外围环境存在不确定性，市场环境会延续“高低切换”，这是一个循序渐进的过程。

市场在4020点附近展开拉锯，多位分析师指出，4000点以上可能进入结构性牛市的第三阶段。

随着国内经济持续复苏，未来行情风格有望趋向均衡，各类板块均具备轮动表现的机会。

市场在4030点高位震荡，但指数新高与个股调整的背离比较突出，下一步A股走势将取决于政策红利释放预期和增量资金流入预期。

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