下半年机构密集调研上市银行，资本补充与息差管理成焦点
经济复苏与政策利好背景下，机构投资者正重拾对银行股的关注。
今年下半年以来，机构投资者对上市银行的调研活动显著升温。Wind资讯数据显示，截至11月13日，下半年以来已有23家上市银行获得748家机构调研，调研总次数达133次。
与此同时，四季度银行板块持续回暖，多家大型银行股价创下新高。
在这轮调研热潮中，净息差走势、非息收入趋势、资本补充计划成为机构关注的焦点。这些话题折射出在当前经济环境和政策导向下，银行业面临的机遇与挑战。
01 调研趋势：机构青睐长三角银行，区域银行受追捧
机构对上市银行的调研热情直观反映了市场对银行板块的关注度回升。
截至11月14日的数据显示，下半年以来已有891家机构对23家上市银行进行了139次调研。
从参与调研的机构类型来看，基金公司和证券公司构成了调研主力，两者合计占比达到53%。保险公司及保险资管公司、外资机构也对上市银行颇为关注，调研机构家数分别为111家、101家。
从被调研的银行类型来看，城商行、农商行等区域银行最受机构投资者青睐，尤其是长三角地区的银行。
具体来看，江苏银行成为机构调研的“人气王”，共获得83家机构调研。渝农商行、宁波银行紧随其后，调研机构家数分别为76家、75家。从被调研总次数来看，瑞丰银行位居首位，被调研总次数达22次。
02 关注焦点：净息差企稳迹象显现，负债成本压降见效
净息差走势是机构调研中最受关注的话题之一。在资产端收益率普遍下行的环境下，上市银行如何稳定净息差成为投资者迫切希望了解的问题。
结合半年报及三季报数据，部分上市银行净息差已出现阶段性企稳迹象，甚至同比略有回升。
多家银行在接受调研时表示，通过持续压降负债成本有效缓解了净息差下行压力。
具体措施包括退出高成本存款、加强活期存款吸纳、沉淀低成本结算资金等，这些举措已初步显现成效。
厦门银行管理层表示，得益于贷款加速上量、活期存款日均提升等结构优化措施，上半年该行净息差较一季度回升4个基点至1.08%，第三季度净息差继续企稳。
兰州银行也通过强化负债质量管理、退出高成本存款、加大低成本政策资金使用等措施，实现了负债成本持续压降。
上海银行在调研中表示：“将加强存款定价和期限管理，积极拓展低成本存款，推动长期限存款向中短期转化”，预计2025年整体负债端成本改善幅度有所扩大。
03 挑战与机遇：非息收入承压，资本补充压力仍存
非息收入趋势是机构关注的另一大焦点。今年以来，债市整体呈现震荡走势，部分上市银行尤其是一些城商行、农商行的投资收益在去年高基数基础上出现同比回落，进一步影响了非息收入。
兰州银行管理层在调研中表示，年初对今年市场走势判断相对谨慎，在操作上降低了交易性资产的仓位，抓住调整时机适度增持政府债券，因此三季度债市调整对该行营收的影响较小。
该行管理层判断，预期债券维持偏弱震荡行情，投资将以偏防御策略为主。
资本补充压力同样是机构调研的重点话题。在信贷投放力度加大的背景下，银行的资本充足水平面临考验。
多家银行在调研中表示，将坚持内部资本积累与外源资本补充相结合，并探索通过多种可行方式补充资本，夯实资本实力。
值得注意的是，浦发银行在完成500亿元可转债转股后表示，这次资本补充预计提升资本充足率约0.65个百分点，将进一步提升信贷投放空间，显著增强服务实体经济的金融供给能力。
04 行业展望：盈利预期改善，高股息策略受青睐
随着宏观经济复苏信号增强，银行业盈利预期正在改善。国信证券研报指出，2025年上半年上市银行合计营业收入2.92万亿元，同比增长1.0%；合计归母净利润1.10万亿元，同比增长0.8%。
业绩筑底企稳态势明显。
机构普遍认为，银行业下半年资产质量发展态势与宏观经济走势紧密相关。受益于较为充足的拨备政策，行业不良率预计仍能维持低位运行。
高股息优势成为银行股吸引机构投资者的重要因素。据统计，42家A股上市银行中有16家近一年股息率超5%，远超存款收益率，这吸引了保险资金等长期机构投资者持续增持。
在不考虑股价涨跌的情况下，一些银行的股息率就能覆盖保险资金的负债成本。
多家银行在调研中表示将保持分红政策的稳定性和连续性。杭州银行明确，原则上每年实施两次现金分红，每股分红金额与净利润增长相匹配。
05 上市前景：中小银行IPO进程缓慢，辅导期问题待解
与上市银行受到机构热捧形成对比的是，中小银行IPO进程依然缓慢。自2022年兰州银行上市后，A股银行板块已逾两年未见“新面孔”。
目前仍有15家银行处于上市辅导备案期。根据监管要求，10月以来，北京农商银行、桂林银行、天津银行、福建海峡银行等14家拟上市银行密集披露了最新一份的辅导工作进展报告。
这些银行的共性问题集中在资产权属规范、股权管理优化、资本补充三大领域，且多数问题属于“老生常谈”，在此前多轮辅导中反复被提及。
业内人士指出，注册制背景下，监管对信息披露的真实性、准确性、完整性要求持续提升，中小银行早期发展中积累的制度性缺位等问题被进一步放大。
即便完成当前阶段整改，这些机构仍需跨越材料申报、监管反馈等多重关卡，才能正式步入IPO“排队候场”队列。
随着宏观经济环境改善与政策支持力度加大，银行业的未来表现值得期待。但无论是投资者还是银行自身，都需要关注净息差企稳的可持续性、资产质量的变化趋势以及资本补充的实际效果。
正如一位银行业分析师所言，机构密集调研上市银行，可视为市场在经济弱复苏背景下对银行板块价值重估的深度博弈。
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