鲍威尔敲打华尔街：别把12月降息当

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-3 00:04:29

鲍威尔敲打华尔街：别把12月降息当作理所当然
市场降息预期如火，美联储主席鲍威尔冷若冰霜。

“12月降息远未成定局。”在10月29日的美联储新闻发布会现场，主席鲍威尔面对记者抛出这句表态时，市场应声而动。

三大股指盘中跳水，道指一度转跌，标普500抹去日内涨幅。“美联储观察”工具显示，12月降息概率从95.3%骤降至67.8%。

美联储在10月如市场所愿降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%区间。但鲍威尔随后的讲话明确向市场传达：美联储不会按照预设路径行动，货币政策仍将依赖数据，而目前的经济环境充满了不确定性。

01 决议分歧
10月的美联储议息会议，暴露了美联储内部罕见的三向分裂。

联邦公开市场委员会以10票赞成、2票反对的结果通过降息25个基点的决议。

美联储理事斯蒂芬·米兰主张更激进的50个基点降息，而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德则倾向于维持利率不变。

这一分歧印证了鲍威尔在新闻发布会上的坦言——“委员会内部存在着强烈不同的观点”。

有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos评论称，这种分歧凸显了美联储在经济数据“盲飞”背景下的决策困境。

02 数据迷雾
美国联邦政府“停摆”给美联储货币政策决策蒙上了阴影。

鲍威尔在发布会上直言，政府停摆“将暂时拖累经济活动”，导致多项官方经济数据发布推迟。

在缺乏关键数据的情况下，美联储难以对经济状况做出准确评估。

鲍威尔坦言，“在政府停摆期间，我们不太可能对经济有非常细致的了解”。

他透露，美联储正在参考PriceStats与Adobe等私营部门数据辅助通胀监测，但强调“私营部门数据不能取代政府统计数据”。

03 经济平衡术
美联储正走在经济增长与通胀控制的双向平衡木上。

鲍威尔表示，现有数据显示美国经济正在“温和扩张”，劳动力市场“逐步降温”，而“通胀水平仍略显偏高”。

一方面，就业市场面临下行风险。鲍威尔指出，“就业面临的下行风险似乎有所上升”。

另一方面，通胀压力依然存在。鲍威尔承认，关税提高正在推高部分商品价格，可能导致通胀至少在短期内上升。

这种平衡行为使得美联储在制定货币政策时格外谨慎。鲍威尔强调，“在合理的基准情形下，关税对通胀的影响将是短暂的”，但美联储需要“管控通胀持续更久的风险”。

04 市场影响
鲍威尔关于12月降息“远未成定局”的表态，瞬间改变了市场情绪。

在鲍威尔讲话期间，美股三大指数全线跳水，盘中一度集体翻绿。

对利率敏感的2年期美国国债收益率飙升0.092个百分点至3.585%，创下自7月初以来的最大单日涨幅。

据CME“美联储观察”数据显示，12月降息概率从鲍威尔讲话前的95.3%暴跌至67.8%，市场对美联储的降息预期显著降温。

摩根士丹利公司预测美联储将持续降息至2026年1月，最终将联邦基金利率目标区间降至3.00%至3.25%区间。

而富兰克林邓普顿投资公司则认为，通胀担忧将导致美联储的降息幅度低于预期，本轮政策利率的最终目标区间可能高于3.5%。

05 未来路径
对于未来的货币政策路径，鲍威尔保持了美联储一贯的“依赖数据”的立场。

鲍威尔强调，“现在下结论说货币政策的适当路径还为时过早”。

他在另一个场合表示：“在我们对经济的未来前景有更明确的认识之前，我们的政策立场不会轻易调整”。

鲍威尔还提到，美联储尚未就12月会议作出决定，届时需要考虑不确定性。

如果没有获得新信息，且经济状况看起来没有变化，那么将有理由放慢降息步伐。

华尔街曾以为12月降息是板上钉钉的事，但鲍威尔用一句“远非如此”给他们浇了一盆冷水。

随着美联储内部分歧加剧和经济数据缺失，利率路径比市场预想的更为复杂。

美联储正试图在通胀压力与就业风险之间走钢丝，任何一步失误都可能让经济付出代价。鲍威尔明确表示，现在不是预设路线的时候，市场必须学会适应这种不确定性。

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