股指期货周度报告：A股放量冲高回落

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-2 22:31:48

近期A股市场在突破4000点后出现放量冲高回落，引发了市场对行情是否见顶的广泛关注。从多家机构观点来看，市场短期调整更多是技术性修整和资金高低切换的结果，尚未形成趋势性拐点。

? 股指期货周度观察：放量冲高回落下的A股走势分析
市场在整数关口前的震荡整理，是为下一次上攻积蓄力量的自然过程。

近期 A 股市场在利好密集释放的推动下强势上攻，上证指数成功突破 4000 点整数关口，但随后出现冲高回落走势。尤其在 10 月 31 日左右，三大指数集体调整，市场再次跌破 4000 点，且量能出现明显放大。

01 市场行情回顾
本周市场整体呈现冲高回落态势，主要指数在周初延续上涨趋势，但上行斜率逐步走缓。

指数表现：上证指数周中顺利突破 4000 点大关，创业板指也突破了月初的年内前高，但上行动能较上周有所放缓。从周期指表现看，中小盘股强于大盘蓝筹股。

板块轮动：行业层面呈现快速轮动格局，电力设备板块涨超 5%，在涨幅榜居首，光伏板块大幅修复，有色板块也延续修复。钢铁、化工、非银等顺周期板块也有一定回暖。

资金行为：随着指数冲高回落，黄金等避险资产开始止跌企稳。题材方面量子科技、CPO、商业航天、创新药等板块虽有表现，但持续性较弱。

市场在 4000 点上方明显遭遇阻力，科技高位股随着三季报发布出现分化，轮动与分化加速了资金的高低切换。

02 技术面分析
从技术分析视角看，当前市场虽出现调整，但尚未形成趋势性破位信号。

均线系统：指数在冲高回落过程中轻微跌破5日均线（3987点），但并未形成有效跌破。关键支撑位在10日均线附近的上升趋势线位置。

量价关系：市场回落过程中出现量能放大，但分析发现早盘放量中有资金进场迹象。盘中跳水时量能增加约2000亿，但收盘时增加量萎缩至1600亿左右，说明抛压反而减轻。

形态识别：放量冲高回落但跌幅有限（三大指数跌幅约1%），不符合主力资金大举出逃的技术特征。主力出货通常会呈现放大量的冲高回落K线或高开低走的中大阴线。

当前技术形态更符合洗盘特征而非顶部信号，主要是为了清洗前期的加速获利盘。

03 基本面与资金面
经济基本面呈现温和复苏态势，为市场提供了基础支撑。

企业盈利：9月份规模以上工业企业利润同比增长21.6%，1-9月份同比增长3.2%。但企业经营压力依然存在，部分行业产能过剩，产品价格“内卷”严重。

资金面：市场交投活跃度较上周有所回升。融资余额为2.46万亿元，周一到周四融资净买入额为145亿，资金参与情绪向好。

政策环境：第三批消费品以旧换新资金将于7月下达的政策利好仍待释放。证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，推动公募基金业绩比较基准规范化。

04 宏观环境与外部因素
外部环境对A股市场的影响复杂多元，整体偏向积极。

国际关系：中美吉隆坡经贸磋商达成基本共识，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。

全球市场：美股三大指数震荡上行，在中美元首会晤和美联储降息利好刺激下，纳指大幅上行，涨超3%。日经225指数受益国内政策宽松预期刺激继续上冲，本周涨超4%，再创历史新高。

美联储政策：美联储继续降息25bp，但由于确定性较高，早已被市场提前定价，并未引起大的波澜。美联储主席鲍威尔认为目前经济并未处于衰退状态，预计未来几个月通胀将会显著上升。

05 后市展望与策略
综合来看，市场短期调整并非行情终结，而是技术性修整和资金结构调整的需要。

短期展望（1-2周）：

市场在4000点附近可能继续震荡整固，清洗浮筹。

成长板块波动可能加剧，资金有望向低位滞涨板块流动。

若市场跌破10日均线，需警惕进一步调整风险。

中期展望（1-3个月）：

股指中期维持宽幅震荡思路。

企业盈利改善的持续性是影响市场走势的关键。

外部扰动下，市场风格可能继续向价值风格倾斜。

投资策略建议：

可关注相对滞涨板块的阶段性的修复行情。

对短期涨幅较大的个股需暂时规避。

密切关注宏观政策及库存变化，灵活调整投资仓位，控制整体风险。

06 风险提示
投资者需警惕以下风险因素：

宏观政策风险：美联储货币政策变动不确定，对商品和股市流动性的影响。

企业盈利改善的可持续性仍待观察。

外部环境变化：中美贸易摩擦等外部不确定性可能加剧。

在市场冲高回落之际，保持冷静、理性分析量价关系和市场结构变化，方能避免被短期波动扰乱了投资节奏。行情在分歧中发展，在一致中结束，当前市场的分歧反而为后市留下了更多空间。

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