银河证券：糖尿病药物国产替代空间广阔 有望超车

银河证券发布研报称，糖尿病药物市场规模庞大，国产替代空间广阔，新管线创新有望实现弯道超车。研报指出，降糖药品类创新推动全球糖尿病药物市场持续增长，预计2025年达到902亿美元，2030年增长至1091亿美元。中国是糖尿病第一大国，预计2025年中国降糖药市场规模1161亿元，2030年增长至1675亿元。临床指南推荐传统口服降糖药、胰岛素、GLP-1类药物治疗糖尿病。其中，GLP-1类药物凭借降糖、减重双适应症优势，市场呈爆发式增长，2024年全球规模超500亿美元，中国2023年规模为87亿元，预计2025年将增长至233亿元。不过，目前糖尿病各类药物仍由进口厂商占据大部分市场份额。在传统药物方面，口服降糖药因集采几乎全覆盖，整体市场规模增长有限，仅DPP-4i/SGLT-2i类药物仍保持增长态势，GKA/PPAR等新机制药物也有潜力；胰岛素市场中，三代及新型制剂逐步替代二代产品，集采推动甘李药业、通化东宝等国产企业份额提升。在GLP-1领域，诺和诺德、礼来领跑全球，随着畅销GLP-1多肽药物专利到期，国内多家企业布局生物类似药。信达生物的玛仕度肽已在6月底获批上市，恒瑞、甘李、华东、瀚森、博瑞、众生均有产品进入三期临床阶段。银河证券认为，行业整体向“长效化、多靶点、剂型创新”方向演进，创新成为核心主线，甘李药业、通化东宝、信达生物、恒瑞医药、华东医药、博瑞医药、联邦制药、众生药业等企业前景可期。