专家：A股水牛上行节奏或放缓 短期转向结构牛

近期，有专家表示，A股水牛行情上行节奏或将放缓，短期转向结构牛。自2025年二季度启动的A股行情，主要由流动性宽松推动，市场上涨依赖资金面而非实体经济盈利的改善。进入9月，这轮行情的上行速度或将迎来短暂放缓，这种放缓是市场连续上涨后消化获利盘的自然需求，也是资金面和市场风格出现新变化的结果，并非行情终结信号。从市场现状来看，A股主要指数此前持续上行，但经历大幅释放后，上行动能已有所衰减，背后原因是前期涨幅积累的获利盘需要消化，且指数在前期高点附近面临技术压力。资金面支撑虽存但边际变化需留意，增量资金入场边际效应减弱，场内融资余额走高显示风险偏好仍高，却伴随主力资金大规模套现。不过外部流动性环境预期改善，市场普遍预计美联储9月可能降息，若兑现有望缓解外部约束、支持人民币汇率升值，提升A股对外资吸引力。市场风格变化也是导致指数上行放缓的重要原因，科技成长板块内部出现“从硬件向应用”“从高估值向低估值”的切换迹象，资金从涨幅较大的算力、半导体等硬件领域，转向软件开发、游戏等下游应用领域。同时，行情可能向低位权重股扩散，与经济相关的板块前期涨幅偏低，在市场上行趋势中有望跟随主线补涨。对于投资者，专家建议可考虑从短期的激进追涨逐步转向短期的风格调整以及适当的防御布局，具体可关注低估值防御板块，优先配置股息率较高的银行、估值处于历史低位消费龙头；政策确定性领域，聚焦“十五五”规划提及的基建民生领域、设备更新与以旧换新产业链；高弹性板块回调机会，对于半导体、AI等前期高弹性板块，如果阶段回落，估值消化，可逢低布局业绩确定性强的标的。