2025年9月26日多晶硅期货市场呈现震荡上行态势，主力合约及各远期合约均实现不同程度上涨，以下是具体行情解析及市场背景分析： 一、核心交易数据从市场交易数据来看，多晶硅期货当日表现分化中偏强，主力合约与远期合约涨跌幅存在差异：主力合约（PS2511）：收盘价为51465元/吨，较前一交易日上涨105元，涨幅0.2%；日内波动幅度较大，开盘价51100元/吨，最高价触及51880元/吨，最低价下探至50540元/吨，成交量达202601手，持仓量较前一日减少5713手至10.5万手，显示部分投资者在价格上涨后选择获利了结。远期合约：2601合约收盘价53480元/吨，涨幅0.9%；2605合约收盘价53115元/吨，涨幅同样为0.9%。远期合约涨幅高于主力合约，反映市场对长期供需格局存在乐观预期。 二、价格波动驱动因素当日价格上涨主要受政策预期与现货市场结构变化共同影响，但基本面压力仍未完全缓解：政策面预期支撑：市场持续关注多晶硅行业能耗限额标准征求意见稿进展，同时收储、去产能等政策传闻引发情绪提振。若后续明确产能整合或减产政策落地，可能进一步推动价格反弹；反之，若政策预期落空，价格或重回弱势。现货市场结构变化：现货市场呈现一定支撑，多晶硅N型复投料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格同步升至52500元/吨，现货升水幅度扩大至1135元/吨，现货端的强势对期货价格形成牵引。基本面矛盾犹存：行业产能冗余率超135%，社会库存维持在44-45万吨高位，下游硅片企业库存已补至20天水平，新单采购节奏放缓。叠加国内光伏装机连续两月下滑，需求端疲软态势尚未改善，一定程度抑制了价格上涨空间。 三、后续市场展望短期来看，多晶硅期货价格或维持区间震荡，需重点关注两大关键变量：区间波动范围：技术面上，价格可能在53000-55000元/吨区间反复博弈，若反弹至54500-55000元/吨且成交量萎缩，或出现短期回调压力；若回落至53000-53500元/吨区间并出现止跌信号，或迎来短线做多机会。关键影响事件：本周能耗政策落地情况、光伏装机数据变化以及行业减产/扩产动态将成为核心驱动因素。若光伏需求端出现边际改善，或政策层面释放明确利好，价格有望突破震荡区间；若库存去化不及预期，价格仍面临下行风险。
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